在以前一篇專欄【加蛋加五塊的加法邏輯謬誤】中，我簡單地討論了訂價策略不應該是單純「cost markup」的加法哲學，而應該是從創造感受性價值出發，然後將消費者或客戶的滿足感（以及自己的毛利率）最大化，創造雙贏的局面。
反過來說，我們也可以任選一個終端消費者產品或者服務，將其價格分析切割成每一環加值者所分配到的部分，然後進行投資回報率分析，這種分析在商學院課程裡稱為「價值鏈分析（value chain analysis）」。
價值鏈分析在風險資本的工作中非常重要，因為就算新創們追求的都是顛覆式創新，隨著新的產業部門成形的過程中，落在該產業部門的結構中不同位置的新創，仍可能會出現天差地遠的發展和投資回報率。
換句話說，風險資本家很有可能投資了一間參與顛覆市場的新創，但投資回報卻有可能被賽局裡位置更漂亮的新創（以及其投資人）給輕鬆撿走。
以我之前工作超過十年的半導體產業來說，ADSL就是一個很有趣的價值鏈分析對象。
ADSL是網際網路歷史上第一個真正普及的「最後一哩」技術，透過工程的創新，它讓家庭可以用舊有的電話網路享受超過1Mbps速度的下載速度，讓各種網路的多媒體應用成為可能。
不管從任何角度來看，ADSL都是一個劃時代的發明，按照「論功行賞」的直覺來說，讓這樣的創新變成可能的參與者應該要獲得最大的利益——但實際上的故事卻遠遠不是如此。
要進行價值鏈分析，我們首先得先把消費者使用ADSL上網所支付的總代價列出來，這基本上包含了ADSL上網硬體的成本（包含家庭主機以及機房對應主機），以及按月支付的上網費用。這些消費者所支付的費用加總起來，就是這門生意的「價值」。而這樣的價值如何分配到各個供應商上，就是「價值鏈分析」。
以ADSL上網來說，價值鏈上最重要的三項供應商如下：
＊半導體供應商（包含晶圓代工廠以及設計公司）
＊家庭和機房主機供應商
＊電信服務商
這三個供應商的工作中，難度最高的自然是半導體供應商。ADSL之所以能夠以迅速普及，原因就在於其相對低廉的寬頻上網成本。其成本可以相對低廉，則是因為他使用了家家戶戶既有的電話線，而不像「光纖到家」那樣需要重新佈線。
但電話線是一種很糟的傳播媒材，必須要透過大量的訊號處理技術，才能讓這個很糟的傳播媒材達成高速傳輸。這樣高難度的訊號處理技術，主要是由半導體晶片和零組件達成，也就是半導體供應商負責的部分。
裝載這些晶片和零組件的主機板設計也會影響網路傳輸效能，負責設計些主機板的主機供應商是僅次於半導體供應商「有功」的玩家。
