股市慘遭Fed暴擊!升息、縮表又不是新聞,為何投資人現在才驚覺事情大條?

2022-01-28 12:00

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Fed收緊政策並非事發突然,為什麼市場現在才領會這個訊息,有點令人費解。(AP)

Fed收緊政策並非事發突然,為什麼市場現在才領會這個訊息,有點令人費解。(AP)

眾所矚目的聯準會(Fed)總算表態,今年3月升息局勢底定,更不排除在每次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議都升息的可能性,同時計畫升息之後準備大幅縮表。當天,美股再度上演尾盤跳水戲碼,原本漲逾500點的道瓊工業指數終場收跌,一度飆升超過3%的那斯達克指數幾乎完全抹去漲勢,對於部分投資人而言,可能無法理解何以致此。

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台灣時間週四(27日)淩晨,Fed公布利率決議,維持近乎於零的利率和縮減購債規模(Taper)不變,符合市場預期,但最新的政策聲明已經開始出現變化,將喊了兩年多的支持經濟承諾刪得一字不剩,那句熟悉的「聯準會致力於在這個充滿挑戰的時期使用全部工具來支持美國經濟」已不復見,Fed主席鮑威爾強烈暗示很快就會適當提高聯邦基金利率,並在升息後開始縮減資產負債表這被視為更偏鷹派的舉措。

至於未來縮表的方式,主要是對到期債券不進行再投資,而非直接出售所持債券。加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn認為,出售資產存在尾部風險,但這份聲明大大降低了這個風險。

但問題是,Fed收緊政策並非事發突然,甚至早在本月公布的12月會議紀要就已預告,「它是一個演變過程,所以為什麼市場現在才領會這個訊息,有點令人費解。」Brown Advisory基金經理Tom Graff如此說道。

《華爾街日報》原文:聯準會暗示將於3月升息

鮑威爾再次暴擊股市

其實在Fed公布利率決議後,美股先是短線走高,標普500指數漲幅擴大至2%以上,那斯達克指數更是漲超3%;但從鮑威爾開始發表談話後,股市全面快速下挫,美元指數應聲衝高,美國10年期國債收益率最高升到1.88%,追蹤短期利率的2年期國債收益率衝至1.164%,觸及2020年2月以來最高水準。

Spartan資本證券首席市場經濟學家Cardillo分析,鮑威爾提到供應鏈瓶頸與通膨問題可能更加糟糕,應該是想先打預防針,讓市場為情況惡化做好準備,試圖平衡些許恐慌因素,但他的這番表述正在營造不確定的氛圍,這是市場做出負面反應的原因。

去年多數時候,鮑威爾和其他官員一再強調,並不需要透過升息抑制通膨烈火,但在11月開始改變立場,從此為政策轉向敞開了大門;對於已經習慣Fed緩慢行事的投資人來說,這次「華麗轉身」確實有些反常,但也不是無跡可尋。

最近幾個星期,美國的經濟狀況反映升息迫在眉睫,除了通膨依舊居高不下,失業率也從6月的5.9%降至12月的3.9%,這些因素逼迫Fed必須以遠高於去年夏天預期的步伐上調利率。

一次升息50個基點的可能性有多大?

3月升息已經稱不上新聞,但困擾市場的另一個問題是「幅度多大」?25個基點(0.25個百分點,也就是1碼)、50個基點、還是更多?

根據鮑威爾的說法,Fed不排除未來每次升息的可能性,但是還沒決定升息的整體幅度。市場預估,Fed可能沿襲2017年、2018年每隔一次會議就升息一次的相同路徑。

即便如此,那也是一條比起2004~2006年升息週期平緩得多的路徑,在那時候,Fed連續在17次會議上每次升息25個基點。

那麼一次升息50個基點的可能性呢?從2000年5月以來,Fed從未採取這樣的行動,Fed理事沃勒日前接受採訪時,對於3月升息50個基點的論調不以為然,「我們還沒讓市場為如此戲劇性的情況做好準備」。

這不代表Fed永遠不會升息50個基點,只是在訴諸令人震驚的手段之前,還能充分利用其他政策工具;但如果真的走到這一步,或許也說明了,局面失控程度超乎你我想像。

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責任編輯/林彥呈

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