按照多種衡量標準，目前等待經濟衰退的時間已經達到，或超過了近代歷史中的任何時期。
自 1968 年以來，從倒掛開始到經濟衰退實現，需要 9 至 24 個月的時間，當 10 年期收益低於 1 年期收益至少持續了一個月。
按照這個定義，最新的倒掛即將結束其第 23 個月。然而此次倒掛開始至 2024 年 4 月，美國增加的工作職位，遠超過任何一個倒掛後的同期時段。
目前幾乎沒有跡象顯示倒掛將很快結束。
倒掛通常在 Fed 的降息預期變得明確前不久結束，導致短期國庫券收益率大幅下降。
一些最近的經濟報告並未如預期般強勁。但是 Manulife Investment Management 高級固定收益交易員 Michael Lorizio 表示：考慮到過去一年半這種預測的糟糕表現，投資者要真正押注收益率曲線將恢復正常，還需要更多的時間。
他說：「利率倒掛在出現的早期，對投資者心理產生了重大影響。但我認為這已經成為某種新常態。」
值得注意的是，根據該利率倒掛的定義，自2008年之後尚未有一次預測成功的紀錄。美國在 2008 年後將貨幣系統改為「充足準備金框架」（Ample Reserves Framework）。現在，貨幣政策通常透過準備金利率（Interest Rate on Reserve Balances, IORB）和逆回購利率（ON RRP Rate）的方式進行調整。（相關報導：利率倒掛對經濟衰退的預測是否可能失靈？）
根據 2023 年 4 月 4 日在 The Indicator from Planet Money Podcast 節目中，Campbell Harvey 的訪談內容，他清楚表明此次的預測效果可能會較差。事實上，美國的 Ample Reserve 系統概念已被納入 2024 年的 AP Macro FRQ 試題中，這樣的重要系統變更是否也是預測效果減弱的原因之一？這值得我們持續觀察。
另根據同份訪談內容，節目最後分享一個有趣現象：自 2006 年以來，利率倒掛開始受到一般媒體的關注，從經濟衰退的角度來看，衰退的幅度似乎被顯著控制。而 2020 年以來，利率倒掛受到了更多的關注，這是否意味著因為公眾皆能預測其發生，反而有機會避免衰退的發生呢？
主持人：換句話說，那些關注利率倒掛的企業可能會更加謹慎，他們可能不會過度投資於新工廠或大量招聘等事務。
HARVEY：這使得公司處於一個位置，當經濟增長減緩時，他們能夠承受住。
Host: In other words, businesses that are watching the yield curve might be more cautious as a result, and they might not overinvest in things like new factories or hiring a bunch of people.
HARVEY: It puts the company in a position so that when there is slower growth, they're able to withstand it.
本文為風傳媒特邀導讀人季凡撰寫，現在訂閱：風傳媒VVIP合作推薦專案，除了以全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，還有優惠好禮大加碼！
＊作者季凡為 APcore Global Education 創辦人、財經 Podcast「Two Money Lovers 經濟學不是萬能但有用」主持人。
本文獲授權轉載自季凡，未經同意不得轉載。
