丹麥積木王國樂高（Lego）近況欠佳，面對業績倒退和裁員陰霾等負面消息，經營漸見困難。不過，綜觀全球二手市場，幾乎別有一番景象。在各個主要的網上拍賣平台，樂高積木不但奇貨可居，而且如其堅硬的外表那麼保值。有專家更表示，樂高積木的投資潛力相當可觀，回報率甚至超越黃金、債券和股票。
成立於 1932 年的樂高，至今仍被視為史上最成功的玩具公司，積木雖小，價格卻逐年而上。據外國媒體 Vox 引述，樂高每年銷售的積木種類高達 3,700 種，總數量更超過 750 億件。雖然樂高傳統上仍主要針對兒童（及家長）顧客，但無可否認，其成年玩家的數量亦極為龐大。這主要有賴樂高積極經營 YouTube 和 Instagram 等網上分享平台，讓進階支持者能持續發表他們原創的積木作品，像 Nathan Sawaya，Sean Kenney 和 David Truman Tracy 等藝術家，甚至會使用樂高積木作為創作媒介。
樂高積木不但是全年齡適用的益智玩具，可以砌出無窮創意，或成為藝術家的創作工具，而且，由於進階玩家擁有相對高的消費力，更活躍於二手市場，購買昂貴的積木套裝。據俄羅斯高等經濟學院研究，樂高商品在全球二手市場的售價極高，砌積木的實際回報率隨時好過黃金、債券和股票等傳統投資工具。如 Vox 形容，它甚至「可以砌起你的銀行戶口存款」。
俄羅斯高等經濟學院助理教授 Victoria Dobrynskaya 早前發表一項名為「明智玩具投資者（The Toy of Smart Investors）」的調查，研究了 1980 年至 2014 年間由樂高推出的 2,000 套玩具積木組合，並將零售價與 2015 年的二手市場價格進行比對。結果發現，大部分樂高積木的回報率可達 11%，某些特定商品的回報率甚至大幅提升到 613%。
投資玩具積木，聽起來過於兒戲，或讓人難以置信，但在投資理念上，其實跟「炒樓」投資房地產或注資私募基金性質相同。如研究報告指出：「自 2000 年起，樂高積木的龐大二手市場，已經吸引了幾萬人抱著投資心態購買。它不僅僅是一種玩具，而是一種合理的另類投資（Alternative investment），平均回報足以媲美股票。加上市場崩盤風險較低，擁有 Alpha 正值（即實際收益高於預期風險水平）。」
樂高積木另一點經常被忽視和低估的投資價值，是它有別於傳統的「保值商品」如鐘錶或珠寶，並不屬於奢侈品領域。因此，受經濟大環境影響的程度更低，消費者亦較為大眾化。
研究提到，樂高積木的價格穩如泰山，潛力更勝黃金的關鍵，是因為上架的積木套裝，大概每隔兩年就會停產。而一旦絕版，價格往往就會在二手市場迅速飆升。此外，與「哈利波特」、「星球大戰」和「漫威」超級英雄等電影系列相關的聯乘商品，同樣漲幅驚人。
「星球大戰」Darth Revan 積木套裝在 2014 年定價 3.99 美元，翌年已在 eBay 叫價 28.46 美元。但數到近年最經典的「星球大戰」聯乘產品，非「千歲鷹（Millennium Falcon）」莫屬。在 2017 年推出的新版本，號稱樂高史上定價最貴商品，索價 800 美元，但早在 2007 年推出的舊版本「千歲鷹」，樂高最初以 500 美元定價，停產之後卻於 eBay 的二手市場叫價高達 9,000 美元。
事實證明，的確有不少樂高粉絲願意支付數倍溢價購買珍貴商品，作收藏還是炒賣投機之用則不得而知。當然，並非任何樂高積木都擁有升值潛力。投資涉及風險，小小的積木塊亦不例外。Vox 提到，其中一個最好的反面教材，是在 90 年代末曾掀起一陣收藏和炒賣熱潮的絨毛豆袋公仔 Beanie Babies。當時不少人瘋狂購入不同造型和各種限量版本的 Beanie Babies，結果成為玩具界的經濟泡沫，就像 17 世紀荷蘭的鬱金香狂熱（Tulpenmanie）悲劇重演。到 20 年之後，再沒有多少人會特意收藏這些豆袋公仔。
但樂高積木素來以其堅硬耐用見稱，比起軟綿綿的豆袋公仔，或許仍值得看高一線。尤其眼下中美貿易戰導致全球經濟不穩，各國股匯市場皆難以獨善其身。作為另類避險工具，會不會考慮去 eBay 或 Amazon 搜購與金幣等值的樂高積木？
文／謝利
本文、圖經授權轉載自*CUP（原標題：買 Lego 避險，勝過黃金和股票？）
責任編輯／趙元
