根據《華爾街日報》2024 年 10 月 7 日報導指出，美國主動型 ETF 的發行數量大幅增加，但其表現普遍不佳。筆者特別摘譯其中對臺灣投資者較重要的內容，並提供相關背景說明，最後探討投資人若考慮投資主動型 ETF（交易所交易基金），甚至主動型共同基金，應在何種條件下才較為合適。
說明：臺灣於2024年12月25日宣布推動主動型ETF與多元資產ETF，並已於12月31日實施新規。
ETF 是近年來金融市場的一大熱門話題：根據華爾街分析師的統計，過去十年間，美國市場上 ETF 管理的資產規模從約 1.5 兆美元躍升至超過 10 兆美元。
至少目前，大部分這些資金仍由被動管理的產品運作。全球主動型 ETF 的資產規模仍未突破 1 兆美元。最大的資金流仍然湧向 BlackRock（貝萊德）、Vanguard（先鋒集團）和 State Street（道富集團）旗下的旗艦 ETF，這些 ETF 的費用率低於 0.1%，並跟蹤 S&P500 指數等市場基準。
指數 ETF 的普及使這三大資產管理公司成為全球金融市場的主導力量之一，總資產管理規模約 25 兆美元。Vanguard 旗艦指數ETF可追溯至 1976 年，當時的研究顯示，股票價格走勢類似於「隨機漫步」，市場會有效發現價格，這意味著試圖超越市場的努力大多是徒勞的。
然而，銷售 S&P500 或 MSCI World 等指數追蹤產品是一門低利潤、同質化的業務。這讓許多缺乏規模優勢的中型資產管理公司陷入困境。即便是這三大巨頭，也渴望擴展到更高利潤的領域。
這正是 2010 年代 Smart Beta ETF 大量湧現的原因——這些 ETF 透過預先設計的規則篩選指數，範圍從簡單的等權重配置到偏向多種「因子」，以期挑戰「市場有效性假說」並獲取超額回報。ETF 之後又進一步發展，成為 ESG 等各類策略的投資工具。市值型ETF為何沒有台積電？台股波動加劇，專家解析應該買進009802的3大理由更多文章
如今，主動型 ETF 成為最新的差異化嘗試，但這似乎讓投資者走回了原點——付出更高的成本，卻獲得較差的績效，並忽視了長期以來的投資智慧：主動型ETF在扣除費用後往往難以擊敗市場。
根據 Morningstar Direct 的數據，今年以來，主動型 ETF 的發行數量超過被動型 ETF 三倍以上，而在 2014 年，這一比例大致相反。2019 年監管機構的一項規則修改，在推動這類產品普及方面發揮了重要作用。
說明：SEC Rule 6c-11（ETF Rule）取消個案申請限制，簡化主動型 ETF 監管程序。
