2019年的金融市場是開低走高的一年,所有金融商品幾乎全面上漲,股市、債市都是大多頭,連黃金都大漲了近兩成,寫下10年來最大漲幅。台股加權指數2019年全年大漲了23.3%,是近10年來表現最佳的漲幅。而全球區域型股票基金漲幅介於10%~33%之間,漲幅第1名的費城半導體指數全年大漲60%,那斯達克(Nasdaq)也大漲35%,標普(S&P)上漲29%,道瓊工業指數(Dow Jones Industrial Average Index)上漲22%。2019年全球股市只有馬來西亞和上海B股兩個市場下跌。
多數投資人無所適從,投資策略怎麼做都不對
然而,當時序轉到2020年,1月23日中國武漢市宣佈採取隔離措施,為史上第一次將1100萬人口的大城市採取封鎖措施,新冠肺炎疫情開始在全球受到注意並擴散蔓延,進而影響了全球投資市場。2020年第一季結束,美股創下史上最糟表現,連波克夏第一季淨虧損也高達新台幣1.5兆元,打破歷史紀錄。可是經過了一個月後,4月底收盤的美股卻創下33年來最大單月漲幅,市場大幅的波動,讓大多數投資人無所適從,投資策略怎麼做都不對。
富邦證券表示,統計從1950年到2018年底,美股指數持有一年,漲幅最高可以達60%,可是一年內最多也可以大跌41%;可是持有投資等級債券一年,最高漲幅也可以達33%,可是最多只會下跌6%。如果時間拉長到五年,股票指數的漲跌幅就會縮小到 -6%到+30%,可是如果持有投資等級債券五年,最高可以漲幅高達19%,最糟的狀況也只是打平。絕大部分的投資人應該很難忍受一年大跌超過40%,可是高評等債券下跌的部分,投資時間拉長,是可以用配息慢慢彌補回來。
高評等債券可發揮分散風險的作用
全球利率仍然處於低點,美國聯準會(Fed)四月份會議維持利率不變,主席鮑威爾(Jerome Powell)警告經濟將受到嚴重影響,將維持零利率承諾直到經濟回歸正軌,並將繼續購買債券,並將貨幣政策有效地傳導至更廣泛的金融環境,並承諾將竭盡所能動用全部工具支撐經濟。展望未來,預期全球央行持續寬鬆貨幣政策以應對經濟衰退,而聯準會承諾維持零利率,並購買債券有助支持美債殖利率於低檔區間波動。
富邦證券表示,從上開統計資料推測,高評等債券在波動市場中,發揮良好的分散風險作用,提供了投資人資產配置的另一種選擇,即使目前殖利率處於極低區間,高評等債券的表現仍可望優於風險較高的債券類別。在金融市場大幅度的波動,債券價格可能急速下跌的情況下,可以考慮適度布局優質高評等債券。而且,在目前波動的金融環境下,利率持續處於低點,高評等債券可望提供相較於定存更高的穩定配息,且在公司沒有違約的情形下,保有大部分的資本。