Fed整體傳遞偏鷹派訊息，抵消CPI、油價負面衝擊，美雙率獲支撐
今凌晨FOMC如預期宣佈升息1碼，利率區間提升至1-1.25%，聲明刪除「密切關注全球經濟及金融形勢及「1Q經濟增長放緩可能是暫時現象」，顯現Fed較此前對於國內外情勢更為樂觀，此將支持其更無後顧之憂的繼續執行循序漸近的緊縮貨幣政策。此次Fed除了維持年內將再升息一次的預期外，於聲明亦明確提及將於今年啟動縮表，而雖昨甫出爐的相關CPI年率意外疲弱，加上油價因庫存大增而重挫，促美元指數、美債殖利率瞬間重挫回應，Fed亦強調將密切關注通膨發展，暗示其對通膨看法似轉趨謹慎，但整體來說，Fed此次所傳達出來的各種訊息，綜合解讀仍屬偏鷹派，致昨美元、債殖利率尾盤多有不少的回補。預計Fed於下半年仍將持續其計劃中的緊縮步伐，10月或啟動縮表，且若此前股市並未出現太大的震盪，不排除9月Fed即進行今年第3度升息，而由於開始縮表前3個月Fed每月僅結束60億的公債再投資，而10-12月到期的機構債+MBS亦僅約23億，因此估計年底前縮表對債市影響有限，後續須關注升息及Trump稅改等政策以及通膨回溫的速度是否會改變債市牛市格局。
Yellen對通膨前景仍維持一定信心，年內縮表對債市影響估有限
Yellen表示美經濟似已出現反彈，家庭開支及勞動市場仍獲得基本面支持，雖核心通膨已走低，但物價走高的條件仍在，不應對部分疲弱數據反應過度，仍預計Fed循序漸進升息具有保障。縮表方面，Yellen稱若經濟符合預期，或相對較早實施縮表計畫，預期將於今年啟動，目標是不讓市場對資產負債表政策感到震驚。據Fed計畫，停止再投資的到期公債起步上限為每月60億美元，而後每3個月增加60億美元直到最終上限300億美元，機構債及MBS起步上限則為每月40億美元，而後每季增加40億美元直到最終上限200億美元。據統計，Fed今年10、11、12月到期的公債規模分別為87億、189億、175億美元，故以每月停止再投資60億美元計算，佔比分別為69%、31.7%、34.3%，機構債及MBS僅11月有23.66億美元到期，故將會全數停止再投資，估計今年4Q縮表規模為203.66億美元，對於龐大的美債市場影響應有限。
點陣圖暗示年內仍將升息1次，2019年利率中值預估則有所下修
Fed此次預估將2017年 GDP增長預期由2.1%上調至2.2%，並全面將2017-19年的失業率由4.5%下修至4.3%、4.2%、4.2%，長期失業率由4.7%下調至4.6%，凸顯出Fed對勞動市場保有信心。但就通膨而言，Fed將2017年PCE平減及核心PCE平減預估中值由1.9%下修至1.6%、1.7%，顯示今年美國通膨表現將非常溫和。另點陣圖顯示今年基準利率預估中值維持在1.375%，暗示年內仍將再升息1次，2019年利率中值預估則由3%下調半碼至2.875%，而長期利率中值仍持平於3%。昨Fed雖如期升息並宣布縮表細節，但昨美國5月CPI年率由2.2%降至1.9%、核心CPI年率由1.9%降至1.7%，加上零售銷售下滑0.3%，創16個月來最大降幅，表明美國家庭消費力道及通膨水準遭遇逆風，拖累美元下跌，亦暗示2Q GDP反彈可能不如預期樂觀。
