我們想讓你知道的是：M 平方一直以來相當強調循環對於投資的重要性，我們透過幾項重要數據編製了景氣循環圖，方便一目了然的觀察各國目前究竟是在循環的哪個階段。本文將以全球景氣循環圖為依據，量化回測不同資產在不同循環期間的報酬與勝率，讓您掌握各期間最適合投資的標的。
一、 景氣循環圖
景氣循環圖為 M平方統整影響景氣的各項基本面數據，所得出各時期景氣循環位置的動態圖表。圖中分成了四個象限，分別是第一象限擴張期、第二象限趨緩期、第三象限衰退期、第四象限復甦期。
循環圖中的 X 軸代表的是基本面數據的趨勢，越高代表成長的動能越高。而 Y 軸代表的是基本面數據絕對值的高低。以 GDP 的年增率為例，年增率絕對值 5% 的 Y 座標會比 -5% 的 Y 座標還來的高，若以 0 為基準點，則 0% 以上的數值會落於 Y 軸中線之上。而若 GDP 年增率絕對值從 –5% 一路上升到 5%，此時呈現上升趨勢，X 軸座標會偏右，反之亦然。
可以自由點入下方景氣循環圖查看過去與當下循環落點位置 ：
下方我們將透過量化工具，直接來分析在疫情前與後，投資各項商品於四象限的變化，帶大家一目了然四象限投資勝率，以及是否因疫情而改變。
二、 股市在不同循環期回測結果
下表列出各區域股市不同循環期的報酬與勝率，區分為疫情前與包含疫情兩種時間段，疫情前回測期間從 1998 年開始直到疫情發生前的 2019 年底，包含疫情則從 1998 年開始到 2021 年 3 月。年化報酬的計算為取出同一循環期所有時間段的平均報酬並轉為年化報酬；勝率則是波段勝率，在同一循環期從轉換象限的時間算為一個波段，計算在此波段期間報酬的正負。
首先，先看疫情前的回測結果，從中我們可以發現，各區域股市報酬最大的期間主要發生在復甦期與擴張期，尤其是復甦期多數股市勝率更是達到百分之百。而到了趨緩期報酬普遍低於上兩期，甚至有些股市已經開始下跌。到了衰退期時則所有股市皆呈現下跌。
美國股市方面，各大指數的回測結果類似，復甦期與擴張期均有相當大的漲幅，年化報酬大多在 10% 以上， 那斯達克指數與費城半導體指數 甚至年化報酬可以達到 20%。衰退期同樣有所回檔，年化報酬大多在 -10% 左右。唯一比較大的差異出現在趨緩期時，產業組成較為平均的 S&P 500 與道瓊工業指數仍在上漲，年化報酬分別為 3.97% 與 6.70%，勝率相對來說也比較高，均可達到 80%，相對來說科技股權重較高的那斯達克指數與費城半導體指已呈現下跌趨勢，年化報酬為 -4.07% 與 -2.47% 。
