向來為台廠模範生的台積電，位居產業龍頭，受到法人、投資圈放大檢視，昨日法說會公布第2季業績達標，但僅達低標；第3季營運雖然持續創高，但由於法說前不少外資估季增10%以上、甚至有上看季增20%；由於先前預期過高，投資市場因而不買單，台積電ADR開盤即走跌、最多跌近6%，最終收在117.28美元、跌5.71%。然而，這場缺少驚喜的法說會，背後其實隱藏五大利多。
Q3毛利不如預期 但營收規模創高
單就台積電業績來看，表現仍在水平之上。台積電第2季營收3721.5億元，季增2.7%、年增19.8%；毛利率略降、但守住50%，季減2.4個百分點、年減3個百分點；營業利益率39.1%，季減2.4個百分點、年減3.1個百分點，毛利率、營業利益率皆僅達財測低標；稅後純益1343.6億元，每股盈餘5.18元，季減3.8%、年增11.2%。管理層解釋，毛利率下滑是受5奈米導入較預期低而稀釋，全年預估會稀釋2~3個百分點；匯率升值也是影響因素之一，影響約2%的毛利率。此外，成本改善速度較慢、庫存重估值影響也都是影響毛利率因素之一。
第3季財測營收達146-149億美元，季增9.8-12.1%；以1美元兌換新台幣 27.9 元計算，第三季營收估4073.4-4157.1億元，季增9.4%-11.7%，單季營收首度站上4000億、營收再創新高；毛利率估49.5-51.5%，季減0.5個百分點或增加1.5個百分點；營益率估38.5-40.5%，減少0.6個百分點或增加1.4個百分點。市場關注毛利率可能守不住50%，不如預期，但同時，進入旺季，台積電四大平台同步向上驅動下，營收將再挑戰歷史新高。
然而儘管Q2業績僅達低標、Q3毛利不如預期，但台積電卻上修半導體產業展望及晶圓代工全年展望。台積電總裁魏哲家表示，預估今年半導體產業 (不含記憶體)成長，從原本的12%上調至17%、晶圓代工產值從原本的16%上調至20%，且兩者都是二度上修，對半導體市場來說，是一大振奮，然對台積電全年營收預估卻維持不變，以美元計價估年增20%。晶圓代工年成長上修，公司營運卻沒跟著上調，這點則是小小令人洩氣。
整體而言，台積電因操作最先進製程5奈米所帶來的毛利率稀釋影響未減；另一方面台積電沒說的是，為了「大局」著想，今年第1季以來前所未有的「喬產能」給車用電子，調整過程中的損耗成本，亦是影響台積電毛利有壓的重要因素。（延伸閱讀：「台積電真的是朋友嗎？」英特爾CEO投書全文：晶片業務一定要美國優先！）
