新年鞭炮才放完，國際金融市場已經炸了一輪。這場從QE退場為導火線點燃的災難，會讓去年的多頭格局，調整為什麼樣子？
《今周刊》獨家授權轉載，美國最專業的《霸榮》投資雜誌，
請到「債券天王」葛洛斯、「末日博士」麥嘉華為讀者解答全球經濟五大問題：
美國經濟復甦是否真的有影？跌了一波的新興市場，會怎麼發展？
影響台灣最重的日本、中國，在2014年這個充滿挑戰的一年，
分別將有怎樣的表現？台股又會如何反映？
為什麼市場崩潰？當一三年夏天，美國聯準會首度證實開始研究量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）退場時，大家都預期，美國這個全球第一大經濟體已經認真走向復甦，景氣榮景將可撐起全球經濟。萬萬沒想到，就在土耳其暴動的同時，美國、中國的製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）雙雙回檔，代表經濟復甦出了問題，打碎投資人的美夢。
光是一月的最後一周，全球投資人就賣出了一．八七兆美元的股票，相當於台股半年的總交易量。
但是，市場不是一頭隨機衝撞的怪物，現在的價格可能動盪，但決定價格最重要的因素，就是實質經濟。如何解讀基本面，成為最重要的關鍵。
關鍵一：美國企業「硬推」獲利前景不樂觀
基本面當道，而全球最大經濟體美國的景氣榮枯，自然就是一四年絕對必須掌握的關鍵重點。
「債券天王」葛洛斯對於美國前景首先發難。他明確指出，一四年的美股，將沒有辦法像一三年一般再創新高。「現在，一切資產價格都是硬推的，因為現在利率被聯準會壓得很低。」
除非，聯準會新任主席葉倫能聰明而有效地建立市場信心。
然而，葉倫上任後不到一周，市場就大起大伏，她與市場的溝通不良，正是原因之一。在她上任後，聯準會變得寡言，目前僅靠一個數字傳達訊息；這個數字，也正在決定我們未來的市場走向：美國的失業率。
關鍵二：失業率下降 不等於就業市場熱絡
為什麼就業市場數據這麼重要？除了因為它是衡量經濟復甦最實在的指標之一，另一個原因，更在於它是聯準會決定ＱＥ退場時間點的明確界線。
芝加哥聯邦銀行分行主席伊凡斯曾在一一年聯準會推出ＱＥ２時，提出若經濟未達一定門檻，不應退場，利率更應保持在超低檔。而他所提出的重要指標，就是失業率
降到6.5％以下。如今，最新公布的美國失業率已經來到6.6％，這是美國自○八年金融海嘯後最低的一個月。
市場擔心的與其說是「伊凡斯法則」達陣、ＱＥ即將加速退場，倒不如說是害怕「聯準會錯估了真正的就業市場狀況」；因為從勞動參與率來看，目前的60%相較於金融海嘯前的65%，仍處於在低谷，未見回升；現實與投資人的預期又拖了節。
