儘管因為「資本支出前景穩固，就業市場持續增強」，摩根士丹利依然樂觀看待美國經濟前景，但是面對估值高企的股市，仍讓大摩感到憂心忡忡。
股市還能享有多久的高本益比？
本週稍早，美國10年期公債收益率一度攀升至1.38%，此為近二個月來新高水準。
「實際利率終於開始上升，」Shalett說明，除了聯準會（Fed）準備正式啟動縮減購債這項因素，隨著全球經濟復甦，原先將美國國債視為避風港的外國投資者，也開始將資金轉往其他地方。
一旦利率上升，股市本益比就會承壓，尤其目前的本益比已經遠高於歷史常態水準，而且還處於通膨的情況。
另一方面，考慮到稅率提高、美元走軟、監管力道加大、投入成本及勞動力成本上升等負面因素，未來企業營利也可能不再如此強勁。
儘管如此，投資人似乎仍對Fed寄予厚望，堅信主席鮑爾和他的同事們能夠巧妙駕馭貨幣政策，透過高明的溝通技巧實現目標，而不犯任何錯誤，關於資產泡沫和金融穩定的擔憂也暫時被拋諸腦後。
說到底，無論投資人如何判斷，市場本來就免不了動盪，畢竟世上沒有什麼東西可以永遠直線噴漲。9月已經過了三分之一，久違的股市修正究竟會不會伴隨這道魔咒降臨，我們很快就能知道。
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責任編輯／周岐原
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