Seafarer也有投資中國，但其主要基金的中國相關資產占比僅有20%左右，這遠低於追蹤新興市場股票的主要基準指數。截至8月底，中國在這類主要基準的總市值中占了34%～37%。
基本上，多數基金經理和這些指數的偏離度不會太大，因為他們不想成為「獨自犯錯者」。
如果中國股市下跌，將三分之一資產配置於中國股票的基金經理並不會丟了工作，因為幾乎所有同業都有類似的曝險規模，大家一起犯錯，就可以讓每位基金經理合理推卸責任。
反之，如果中國股市飆漲，投資部位不足的公司就會因為績效不如競爭對手，為此受到客戶責難。
這或許也能解釋，無論發生了什麼狀況，為何主要的基金管理公司都還繼續敦促投資人將更多活水注入中國，但在強調這個市場潛力的同時，選擇淡化過往並不突出的報酬績效以及當前令人困頓的政策環境。
「華爾街會扭曲邏輯，大玩心理遊戲，但最終受傷的將是投資人。」Life + Liberty Indexes創始人Perth Tolle直言，指數公司聲稱他們不會指導人們如何投資，基金經理則說他們不得不追蹤基準指數，「所以這就是一個沒人承擔責任且無休止的無窮迴圈。」
投資人應該加入「賭局」嗎？
也正因為我們都是一無所知，最好能夠確保對於自己的投資組合感到安心。
目前在覆蓋全球50個發達和新興市場的MSCI ACWI指數中，中國所占權重約為4%。《華爾街日報》認為，在投資人的全球股票投資組合中，中國股票的占比不應高於這個水平。
舉例來說，假設你有10%資產放在一檔新興市場基金，而該基金的中國相關資產占了三分之一，那麼你對中國市場的曝險規模約為3%，這個數字已經夠高了，除非中國政府不再把股市當作任意擺布的對象。
如果現在有人向你建議，應該加碼對於中國市場的投資部位，這等同於慫恿你加入一場賭局——押注過去發生的悲劇絕不會在未來重演。
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責任編輯／周岐原
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