不會引發系統性金融危機
去年底，馬雲曾公開講，中國不會爆發系統性金融危機，因為，中國還沒有金融系統。馬雲所講的金融系統如果說現代的、發達的金融系統，的確尚未建立，這是中國金融的問題，反過來看，這又是中國面對問題時的一個「優勢」。
第一，與美國爆發次貸危機背景完全不同，中國至今尚未建立美國14年前發達的金融系統。2007年美國因為房地產引發的金融危機在中國依然很難發生，因為中國缺少金融衍生品。美國房地產證券化發達，在此基礎上產生很多金融衍生品，一旦房價下跌，各種衍生品連環暴雷，中國房地產原始的證券化都沒有，更沒有衍生品，中國即便做夢想爆發美國次貸危機，也不可能實現，因為現在連產品都沒有。
第二，中國金融系統分割、隔離。中國金融實行的是分業經營、分業監管。銀行、證券、保險、信托資管等分業經營分業監管，不得交叉。房價下跌直接受影響的最多的是銀行業，不過，中國按揭貸款個人首付最低30%，中國金融監管部門壓力測試多年至少可以抵御房價下跌30%，前銀監會主席劉明康稱下跌一半也不怕。
第三，中國金融區域隔離。由於美國金融化過度，華爾街任何產品出現問題會對整個金融行業產生衝擊，中國金融行業彼此互相不交叉；在地域上也是隔離的，比如江西金融問題，遠遠影響不到隔壁的湖南。中國金融的行業隔離、地理上的隔離是金融不發達的標誌，也是抵御金融風險的「優勢」。
「恆大們」會讓地方財政雪上加霜
根據第一財經報道，中國31省份上半年財政收支「成績單」陸續發布，根據一般公共預算收支軋差，僅上海市出現「財政盈餘」，其餘30個省份均存在收不抵支問題。
地方財政收入中最大的來源是土地出讓金，俗稱賣地收入，當中國最大的房企恆大暴雷後，勢必會對其他房企產生負面影響，也會對從未真正見過房價下跌的居民產生心理衝擊，觀望甚至產生房價下跌預期。中國媒體報道，各地出現賣地面積大幅減少，地價也難以「連創新高」。
恆大危機早已遠遠超過了「公司問題」，這也是中國中央及地方地政以及各類企業不能袖手旁觀的原因。
＊作者為中國金融學者。 曾擔任《華夏時報》金融部主任，並撰寫過《金融的真相》和《經濟的假像》等著作。 他常替國內外多個媒體做關於中國經濟議題的評論。本文原刊《德國之聲》，授權轉載。（原標題為：恆大難成雷曼 或減財政收入）
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