一個普遍認同的因素是中國在海外投資的迅速擴大。
資本外流
民生證券在給客戶的通訊中指出，去年中國國際收支數據體現的積極信息是中國正積極加快資本輸出，為企業「走出去」提供長期外匯支持，未來或將外匯儲備用於抵補「一帶一路」沿線國家在基建投資上的資金缺口，以緩解國內產能過剩和國際收支雙順差的壓力。
但安邦智庫認為，四季度直接投資有610億美元順差，全年順差1985億美元，說明直接投資處於淨流入狀態，資本賬戶創紀錄逆差不能用對外投資大增帶動來解釋。在4月份國際收支正式報告公布前，難以找到令人信服的解釋。
張志超認為，中國目前仍然是接受外來投資最多的國家，雙向流動還是主要特點。
至於資本外流造成的逆差，他認為中國對外投資大增、人民幣國際化加速等，是一個因素，是大趨勢的體現，此外還有兩個重要因素。
一個是在反腐倡廉的政治形勢下，一些個人和國營企業轉移資金；雖然無法從性質上對這部分資金轉移作統計，但顯然有私人和國企在轉移資金而且數目不小。
新常態和常態
另一個因素是季節性因素，即接近年底，通常企業會突擊花錢，現在既不能在國內「鋪張」，政府又鼓勵走出國門，可能有不少企業會為了完成指標而突擊投資海外。
「但如果到今年二、三季度還是這樣，那就說明出了大問題了，」他補充說，真正值得擔心的是因為國內經濟部確定性導致的資本外逃。
發達國家的發展歷程表明，成熟階段的常態是資本賬戶順差，經常賬戶有適度逆差。
張志超認為，由於中國的大趨勢仍然是資本控制繼續放鬆，預計資本外流將持續相當長一段時間，因此中期內把資本賬戶逆差、經常賬戶順差稱作「新常態」也未嘗不可。
但再往後，對外投資應該有回報了，而回報又開始回流中國，這才開始進入成熟經濟的常態。
（撰稿：郱書 / 責編：路西）
