然而，中國的經濟表現似乎在印證洪灝的分析。上周一中國統計局公布的經濟數據顯示，7月份中國經濟全面放緩，中國並沒有從上半年幾乎零增長的泥潭中走出來。
原本經濟學家預測中國7月工業增加值將同比增長4.3-4.5%，實際增長3.8%，不僅低於預期，而且低於6月份的3.9%。
社會消費品零售總額增長2.7%，比6月份回落0.4%。而在疫情前，該數據長期保持兩位數增長。
下降最顯著的是房地產——今年前七個月，衡量需求的關鍵指標住宅銷售額較上年同期下降了31.4%；房地產開發投資較上年同期下降了6.4%；房屋新開工面積下降了36.1%。
復蘇的關鍵在「清零」和地產
許多分析家預計， 中國的經濟不會迅速復蘇，因為政府可能繼續採取嚴格的「清零政策」，而且曾經繁榮的房地產市場仍處於深度低迷中，全球的經濟預期也在最近幾個月急劇減弱。
「2022年下半年，房地產行業仍然會有很大風險，」經濟學人智庫（EIU）經濟分析師徐天辰向BBC中文表示，最近發生的購房者拒絶償還爛尾住宅的貸款，可能會導致消費者遠離房地產預售制度，而這將增加中國房企面臨的現有融資和流動性壓力。
「我們特別擔心小企業主的健康狀況。」徐天辰稱，雖然上半年整體家庭收入繼續保持增長，但來自企業經營的收入有所下降。小企業主受到防疫措施的衝擊更大，他們中的許多人有可能在突如其來的嚴格封鎖中不得不關門停業。
「7月經濟數據已經驗證了下半年不會出現V型復蘇。」摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強在上周一場公開活動上表示，拖累經濟增長的主要原因包括疫情和防疫策略對經濟特別是消費的影響，房地產下行的溢出效應和出口即將面臨拐點等。
根據摩根士丹利的測算，如果秋冬疫情反覆引發各地靜態管理，將對經濟增長產生2個百分點的衝擊；如果到年底房地產銷售還沒有企穩，對經濟的影響會高達3—4個百分點。因此，「未來三四個季度中國經濟可能一直保持在低增長的水平」。
邢自強提醒，更重要的是這是否導致經濟出現永久性傷疤，比如消費者開始調整未來就業預期，逐步出現長期心理和收入傷疤，而家庭資產負債表惡化等問題的家庭佔比從年初的不到10%上升到24%左右。
「即使防疫政策做出調整，提供更多消費層面的輔助，一旦政策放開，是否真的會有報復性消費，是非常值得關注的。」邢自強還警告，要加強對地產行業的支持力度，「否則風險一旦傳染，可能造成經濟疲軟，失業率升高，銀行不良貸款和信貸風險提升。」
