林宏民專欄：美聯準會決心加息抗通膨，中國恐引爆全球金融危機

在之前文章中筆者曾指出中國在清零政策的衝擊下，出現經濟衰退、信貸危機和流動性陷阱等徵兆，最終必須以量化寬鬆（QE）圍堵危機。但如此一來就會給予人民幣貶值和資本外逃的壓力。一旦人民幣大幅貶值至某一程度，就不可避免連帶拖累港幣，造成其和美元脫鉤的風險。

中國面臨內部經濟金融以及外部匯率的雙重危機，唯一的選擇就是步步為營地採取漸進貨幣量化寬鬆，測試外匯市場的壓力，在平衡內外雙重風險的前提下，爭取一些時間、拖到美國聯準會（Fed）停止升息、甚或降息來渡過危機。但是這個過程無異像是在山谷間走鋼索，風險巨大無比；稍有不慎就可能因為量化寬鬆幅度不足而導致內部經濟蕭條和信貸危機失控，或是量化寬鬆幅度太大導致人民幣貶值失控甚至引發港幣與美元脫鉤危機。面對這極度險惡情勢，中國只能寄望美國通膨情勢能夠迅速緩和，讓Fed能儘早結束升息。最好的情況是美國近期出現經濟快速衰退的憂慮導致美股下跌，進而逼迫Fed降息並停止量化緊縮（QT），這就類似2015年12月、或是2018年12月的情況，讓中國有一喘息並重啟加槓桿量化寬鬆的空間來渡過短期危機。