去年美債美股大跌，單就美債而言，彭博美國綜合債券指數大跌了13%，創下了1976年、近60年來最差的表現。因為美債價格大跌，美債的息收殖利率從2022年初的1.75%，上升到2022年底的4.7%。
聰明的台灣投資人看到了這個60年來的大投資機會，當然促使了大量而且不斷的資金流入債券ETF，使整體債券ETF的規模在今年4月就衝到了1.5兆元，受益人數更是暴增到39萬人。從債券ETF今年4月的統計資料來看，高評等債券是資金進駐的主要標的，包括了兩大類：IG高評級公司債和美國政府債，兩者規模分別是6,497億元和2,319億元，加總達到了6,816億。
投資人會選擇高評級公司債和美債的主要原因，仍然是著眼於風險控管。畢竟這兩種債券的流動性最好，而且持有風險最小，不像非投資等級債，如果遇到經濟衰退，違約率就會大幅上升。
另外，根據最近3次升息循環的歷史經驗，投資人只要在升息尾聲進場投資債券，無論是1年後或是3年後，都有不錯的報酬率。筆者以過去3次升息循環的尾聲，也就是2000年的5月底、2006年的6月底和2018年的12月底為例，對照摩根大通美國1到3年期流動性債券指數加上美林9到12個月美國國庫券指數，觀察半年後、1年後與2年及3年後含息報酬率分別是：3.2%、6.2%、10.8%和15%。可見升息循環尾端布局債券確實有不錯的績效，尤其是短天期債都有兩數位報酬，那更別說長天期債的報酬就更顯著。
事實上，情況確實是如此。同樣的前3次升息循環尾聲，進場布局2到10年投資等級債，我以彭博美國中天期公司債券指數為例，觀察半年後、1年後與2年及3年後含息報酬率分別是：6.2%、10%、16.9%和23.8%。至於更長天期的10年以上投資級債，報酬率就更好。筆者再用摩根大通美國10年期以上流動性債券指數為代表，觀察半年後、1年後與2年及3年後含息報酬率分別是：10.6%、15.6%、27.2%和40.2%。3年投資報酬率高達4成，對穩健型投資人來說確實相當誘人！
如果投資人擔心未來經濟衰退的風險，那麼此時此刻，美債和投資等級的公司債就是不可或缺的資產配置工具！
責任編輯/周岐原
