美國大選大勢底定,美國聯準會(Fed)在8日宣布降息1碼,聯邦資金利率來到4.5%至4.75%,美股大盤維持漲勢。對此,財經專家阮慕驊在網路節目《財經一路發》上指出,若明年經濟有衰退疑慮,確定重返白宮的前總統川普(Donald Trump)勢將擴大財政支出,要求聯準會快速降息。
阮慕驊提到,聯準會12位官員都取得一致共識降息1碼,上次不同意降息的聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)這次也表示同意,是因川普上任後變數漸增,在會後聲明將「對通膨持續下降有信心」刪除。後續若重要的經濟數據沒有出乎意料的強勁,應該還是會「照表操課」再降一次的可能性高,年底將利率4.25到4.5的區間。
阮慕驊續指,後續還有消費者物價指數(CPI)、個人消費支出物價指數(PCE)和非農業就業數據會公布,根據聯準會的11月會議重點顯示,目前通膨取得進展但仍略高,且核心數據的下降頗為緩慢,未來川普的高關稅、非法移民等政策也將會拉起通膨預期。他指出,根據歷史情況來看,目前貨幣政策依然緊縮,央行表示不會做預設路徑,但仍會讓市場形成預期後進行政策調整。
阮慕驊:「通膨炸彈」增加Fed政治面上的風險
阮慕驊表示,聯準會表示政策能夠應對未來風險,而未來風險則是指地緣政治、經濟風險等,川普也被經濟學家定義為「通膨炸彈」,對於聯準會來說增加政治面上的風險。他表示,美國現在的財政次字為1.83兆美元為歷史新高,目前國債要支付的利息已經超過1兆美元,導致財政難以維持,儘管從GDP比重來看仍大幅上升,代表債務推不動GDP,發債的邊際效益越來越差,更何況川普上台後要減企業稅。
阮慕驊接著表示,這一任的美國總統並不好當,未來將會面臨很多複雜狀況,根據市場預期明年的第一季的季度會議會再降1碼,總共只會降2次,從現在開始到明年開始降息會不足100個基點。他認為,美元指數要持續往本波段高點去衝有困難,單一一個降息的因素無法支撐美元指數強勁,而美國利率期貨定價美聯儲在2025年將再降息67個基點不足3,也是代表降2碼。
針對2025年宏觀經濟預估,阮慕驊認為,若川普提高關稅、管制非法移民,造成通膨上升,將會不利於聯準會降息、債券價格空間不大,而股市則是要看企業獲利和經濟方向。他表示,目前仍有3個月美國總統拜登執政的空窗期,也許有可能會把行情先做掉。
阮慕驊說,聯準會變成趨緩降息的腳步,對於金價來講不是好事,但若通膨上升又有利於黃金保持,利弊參半。他認為,越長天期的國庫債券相對越低點,利率呈現正斜率的情況,短天期的美債子利率貼近聯準會的貨幣政策,明(2025)年利率頂多降到4.5。他表示,若明年經濟有衰退疑慮,川普勢將擴大財政支出,要求聯準會快速降息,有利於債券價格、貴金屬,但不利於股市、美元。
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