第二軌為存貸款市場的利率。這一段關心的重點是：「〈2〉利率走廊→〈3a〉銀行對零售客戶的存貸利率」，這一軌強調的是中小微企業的貸款利率，而傳導的管道不完全通暢。我們分析通道（政策利率）不順暢原因如下。第一，比較利益原則：大銀行貸款傾向給上市公司與大國企，而非中小企業與民企，故人行降息，對它們少貸款給中小企業的傾向並沒有影響，貸款利率未必降。第二，訊息不對稱：由於中小微企業可能有2份財報（分別給稅務單位與銀行），對小銀行而言，有高度不對稱訊息，故人行降息，貸款給民企的中小企業的利率未必降。就第二點而言，造成中小微企業有「融資難，融資貴」的金融困境。第三，目前規定銀行的同業借貸不得超過總負債的3分之1，故人行降息，同業資金變便宜，但如果銀行已經借很多，未必能再借到便宜資金，故不降息。第四，雖然銀行可自由決定存貸款利率並不代表市場機制，外在的條條框框仍然掣肘利率決定的方式。
就第一和第二點而言，人行的信用評分系統已經啟用，可以仿照美國的信用積分（FICO），對中小企業做信用評分，使中小銀行貸放有所依據。然而中小微企業「融資難，融資貴」的金融困境培養出「中國式的影子銀行」（又稱銀行的影子），如委託貸款、信託貸款、同業拆借等。就第三點而言，要了解同業借貸的定義是否太寬，銀行貸給基金、證券商等是否同業借貸，而影子銀行透過同業拆借是否合理。
人行為何過去不關心利率雙軌制，而現在關心呢？原因是在過去，人行直接調整零售市場的銀行存貸款利率，是政府主導，由上往下（top-down）的思維，但人行逐漸發現上游的貨幣政策，傳不到下游的借貸市場，所以目前逐漸接受西方的觀念：「央行不是神，市場才是，只有市場才知道資源的最佳分配。」所以除了外部效應與國家政策的考量之外，現在人行決定只調整源頭的政策利率，而著手開放，冀望下游也如影隨形的調整。
加強金融市場安定的利率走廊
再來，關心的重點是：「〈2〉利率走廊→〈3b〉非銀行間的金融機構流動性」，非銀行間的金融機構並沒有一定的範圍，包括小銀行、證券商、保險公司、基金與財務公司。我們一般耳熟能詳的貨幣政策目標，一般包括經濟成長、低失業率、匯率穩定與物價安定，但我們比較忽略的是，央行的目標也包括「金融市場安定」，而其具體的含義包括「防範擠兌」與「利率安定」，防範擠兌的意義很清楚，但後者利率安定的定義則較少文獻討論，所以大家並不清楚，它指的是減低利率波動性，而擠兌「與」利率安定這二個含義背後的原則都與流動性相關，即央行必須即時提供銀行與市場流動性，不要讓利率大幅波動，引起恐慌。
