就過去二個月的中信金股票進出情形，融資、借券、法人進出都無異常，唯有融券異常。如果中信金股價在假期過後大跌，則放空的散戶徹底打敗法人。
檢舉人或政府單位流出的消息？
融券的散戶成為大贏家，是因為比別人快？或是比別人聰明？或是因為作弊？然而，法人絕對不可能高薪供養反應慢半拍或不夠聰明的員工，因此，放空者應該是作弊。
根據媒體引述曾銘宗的說法，此案是他在擔任金管會主委時，由中信金內部人士在去年年初檢舉。由此可知，放空者的消息來源極可能是來自檢舉人，或是政府單位不小心走漏消息。
誰在金融市場舞弊？
中信金對三大弊案的指控一概否認，發表四點聲明：絕無以子公司境外投資名義，將資金轉匯他人帳戶；內湖大樓和國寶房地，一切依規定辦理，且由外部機構鑑價，經董事會審議，絕無舞弊。
如果「絕無舞弊」，就意味著公司或關係人之獲利是因為比別人快，或比別人聰明。是否果真如此？尚有一段漫長的司法過程要走。但擺在眼前的情境卻是：第一、政府或檢舉人等相關人士，可能是融券放空的消息來源。第二、曾銘宗可能被指控洩漏業務機密，讓有心人更有機會鎖定檢舉人。不要忘記，當年李登輝的「啞彈論」，讓中國當局瓦解臺灣的情報間諜網。
法律是最低的道德，道德是最高的法律
「黑心交易員的告白」的精采劇情是二位奧斯卡影帝的對話：史貝西（Kevin Spacey）重情義，主張不能將明知不值錢的MBS賣給同業；艾恩斯（Jeremy Irons）強調用合法手段讓公司生存，在同業發現MBS沒價值前，用市場的願付價格清空。
道德是最高的法律，法律是最低的道德，舞弊在二個極端之間漸層出現。辜仲諒、檢舉人、特偵組、金管會、曾銘宗、李登輝…或是我們每個人都可能有道德掙扎與道德爭議。
一個反應不夠快，不夠聰明的人，不一定要在華爾街生存。讓自己理直氣壯地活在天地之間的方法有三種：勤奮、善良、誠實。
*作者為德明財經科技大學財金系助理教授
