貨幣寬鬆失敗的主因為何？首先，大量資金湧入市場使日圓急貶，大大提振日本企業的營業獲利及海外競爭力，但同時也使企業養成依賴，從而怠慢於積極推動事業投資並拓展新市場，貨幣寬鬆未能從根本上實質提升經濟增長動力， 反而使日企沉浸在日圓貶值所造就的「獲利泡沫」中。再者，QQE造成的貨幣幻覺雖成功刺激短期消費，但民眾實質購買力卻因日圓貶值下降，日本政府於2014/4將消費稅由5%上調至8%更令民間消費雪上加霜，而經濟疲弱、薪資增長遲緩也對消費帶來拖累，儘管首相Abe已於今年5月底將消費稅上調至10%的計畫二度推延至2019/10，但此舉仍無法有效提振疲弱不堪的國內消費力道，也使日本仍難以逃脫通縮的陰霾。
BOJ成為日債及ETF最大吸塵器，惟政策彈藥恐日益枯竭
日本的QQE計畫始於2013/4，目標是每年以80兆日圓的速度擴大貨幣基數，近年來BOJ接二連三提高公債及ETF等資產購債規模，雖行長Kuroda再三保證不論是QQE或負利率政策皆尚未達到極限，但日益枯竭的市場流動性或難以為BOJ過於樂觀的看法投下支持票。
首先，BOJ每年尋求增持80兆日圓的日本公債，但若扣除每年到期的日債，BOJ則需購入約110-120兆日圓的公債才得以符合目標，財務部每年近90%的新發債券皆直接進入BOJ囊中，截至今年2Q，BOJ已持有約 323.6兆日圓的日本公債，相當於35.2%的市場份額，預計今年年底或將超過40%，而行長Kuroda雖一再強調QQE政策仍有執行空間，但考量BOJ所購買的公債多半由商業銀行減持，商業銀行對公債也具備一定需求，諸如資產配置及作為與BOJ和銀行間市場交易時的擔保品，目前銀行可釋出的債券所剩無幾，市場預測BOJ或於明年夏季面臨到無債可買的窘境，QQE政策恐被迫提前終止。
至於ETF購買方面，BOJ亦面臨到相同問題。日本於去年底將ETF每年購買規模增加3000億至3.3兆日圓，今年7月更再度加碼至6兆日圓，雖BOJ表示未來仍有持續提高的空間，但截至今年6月，BOJ已持有國內ETF市場市值近60%，7月預估更將進一步達到62%，根據Bloomberg統計，在Nikkei 225指數公司中，BOJ目前已處於81家公司的前5大股東之列，若按照當前購買速度，則到明年年底，BOJ估將成為其中55家公司的第1大股東。
雖部分投資者對BOJ大量購買ETF手稱慶，認為此舉將有助於日股蒸蒸日上，但也有人認為股票市值恐虛高，且資本配置不當、股市投機交易加劇，以及企業達到股東要求的動力下降等問題也將浮現。再者，目前亦無法排除BOJ無透過收購具投票權的股票以將觸手伸入公司決策層，且若未來QQE結束時，BOJ大量釋出ETF也恐造成股市震盪，ETF政策的利與弊仍有待商榷。
