許多亞洲國家的中央銀行，包括日本、韓國、台灣，長年以來似乎有陷入運用貨幣貶值，來促進該國出口的迷思。無可否認的是，對於像台灣或韓國等國家，貨幣貶值的政策，多少可以產生些微正面的效用；但是否貨幣貶值就是救經濟的一帖良方，筆者則認為言過其實。
在經濟理論的實證上，國家貨幣的升值或貶值，與該國出口的競爭力，其實並不具有絕對與顯著的關係。反觀過去這幾年，亞洲地區國家的出口表現，主要是受到來自美國與歐元地區的需求不振，所以出口遭受到的衝擊。在台灣方面的出口表現疲弱，除了前面所敘述的全球週期因素影響外，更重要的關鍵，其實是來自於台灣在經濟與政治上，受到來自中國的影響，因而產生總體結構性的出口衰退。
以日本為例，筆者向來認為日本銀行（中央銀行）採取貨幣貶值的政策來振興日本經濟的方式，其實是有待商榷的。相反的是，筆者主張日本是需要讓其貨幣維持穩定；尤其是不能過度的讓日圓貶值（筆者曾用經濟計量模型去推估計算，日圓價格的合理區間範圍，應該是要維持在1美元對100到110日圓之間）。不過，這樣的主張似乎跟一般人所理解的經濟常識有所落差，筆者就以此篇專文仔細地解釋清楚。
自從安倍政府2012年年底上任後，就積極從事寬鬆的貨幣政策，其中量化寬鬆是主要的政策工具，目的不外乎有它；希望藉由弱化的貨幣走勢，來提振日本的出口與國內觀光，藉此來產生由需求面所引導的物價上漲。同時，隨著日幣的貶值，所有進口至日本的原物料與能源價格會上升；日本國內的物價，也會藉由此原物料成本而拉升，希望由此將日本已經長達超過20年的通貨緊縮問題，隨之迎刃而解。
不過，筆者認為日本銀行應該是用錯藥方，上面的論述，看似完美無瑕，細細檢視日本經濟現況，此種貨幣政策方式，並不適用於日本這樣的國家。筆者主張稍為強勢的貨幣，才可能應該是可以達到幫助日本經濟脫離通貨緊縮的困境。更糟的是，日本銀行從事貨幣貶值的政策，恐怕只會讓日本疲弱不振的經濟更加的惡化，甚至陷入惡性循環的情況，理由分別敘述如下：
首先，日本擁有超出世界各國的眾多專利與先端科學技術，因此日本所生產的產品（其中包括關鍵的電子零組件）品質良好；而該等產品的差異性、精密度與複雜度更是領先主要的工業國家，因此日本製造的產品需求價格彈性（price elasticity of demand）長期以來明顯就比較低；換句話說，就是產品的需求，不會隨著價格的高低，而產生大幅度地波動。日圓對美元曾經在最低點時，跌幅達30%或40%，但是上述的貨幣跌幅卻未等同地反映在日本產品出口的升幅。此種狀況，足以說明外國市場對日本的產品需求，不論價格高低，是不太會受到太大的影響，甚至可說是日本產品在世界市場上具有無可取代的地位。
