他不會情緒化。很多阻礙投資成功的因素與人類的情緒有關，效率市場假說失的主要原因，就出在很少投資人能採取客觀行動。當行情走高時，大部分的人會變得很貪婪、有自信，而且情緒亢奮，因此他們會因為買到賺錢股票而沾沾自喜，並加碼買進，而不是選擇獲利了結。當行情走低時，他們就會情緒低落，內心充滿恐懼，然後就會以便宜價格賣掉資產，根本提不起勇氣再買進。但也許最糟糕的是，他們行動的準則是：別人怎麼做，他們就怎麼做。因為羨慕別人成功，而願意承受更大的風險，因為別人就是這樣做。光是羨慕，就足以讓人跟隨群眾，甚至投資自己根本一無所知的資產。
很明顯的是，巴菲特對這一切的情緒作用免疫。增值時，他不會過度欣喜；貶值時，他也不會垂頭喪氣。對他來說，成功由他自己定義，而不是大眾或媒體。他不在乎別人是否認為他是對的，或他的決策是否讓他馬上看起來是對的（二○○○年初，因為他沒投資科技業，被認為已經「過了人生顛峰期」，但結果，熱門的科技投資風潮變成一場科技泡沫。他依然始終如一）。他只在乎自己（與蒙格）的想法……以及股東是否賺錢。
他會逆向操作，而且會打破成規。一般投資人都認為，就是應該跟著大家做；但最厲害的投資人卻與大眾相反，會在關鍵時刻採取不一樣的行動。但是，只做和其他人相反的事還不夠，你還必須了解：別人在做什麼、為什麼這樣做是錯的，然後知道應該怎麼做才對，還有膽識和別人相反（也就是說，採用並堅持美國投資家大衛．史雲生﹝David Swensen﹞所謂的「令人不安的特殊狀態」），而且在市場轉向證明你是對的之前，還要願意忍受自己看起來似乎錯得非常離譜的樣子。其中最後一點簡直會讓人覺得度日如年，就像有一句老話說的：「做得太早與做錯，是無法區別的。」要做到這一切，顯然並不容易。
但巴菲特非常有能力做到逆向操作。事實上，他對逆向操作很著迷。他有一次寫信告訴我，他發現高收益債券的市價有時候像鮮花，有時候像雜草，「當市價像雜草時，我會更喜歡。」逆向操作者喜歡買別人不想要的東西。巴菲特就是這樣做的，而且沒人像他一樣。
反週期操作。投資行為包含了對未來的預測，但很多厲害的投資人會接受一個事實，他們其實無法預測總體經濟的未來，包括經濟發展、利率與市場波動。如果我們無法戰勝大部分的人都想跟上的事，該怎麼做？我個人認為，反週期操作會有很大的幫助。
當經濟情況好轉、公司獲利增加、資產價格上揚，承擔風險也得到報酬時，一般人在情緒上很容易想做更多投資。但是，買進升值的資產並不會帶來優渥的投資成果。事實上，當經濟情況與公司狀況不佳時，才能買到最物美價廉的東西，因為在這種情況下，資產價格更容易被低估。不過，這也同樣不容易做到。
