美股漲勢或逐步面臨瓶頸，歐元區政治紛擾加劇全球債殖利率回檔行情
隨著市場對Fed加速升息預期降溫，以及Trump經濟增長政策缺少細節，昨美10年債殖利率觸及半個月來新低在2.404%，雖美股目前仍處相對高檔，但回顧歷史，自2009年起，美股於2Q或3Q皆有5-18%不等的修正，並帶動美10年債殖利率出現31-137個基點不等的回落，預計美股及債殖利率回檔將加劇美元跌勢。另歐洲也暗潮洶湧，荷法德將分別於3、4、9月迎來大選，目前法國反全球化的總統候選人Le Pen聲勢浩大，德總理Merkel此前也在移民議題上慘遭滑鐵盧，而隨義大利新選舉法通過，該國亦可能於今年提前舉行大選，政治紛擾頻傳將滋長債市多頭，我們仍維持美元及美債殖利率於2Q觸及年低的預期，惟Fed年中升息仍可期，或促美元、債殖利率於下半年再回揚。
法國激進Le Pen誓言脫歐，避險資金湧入德債，法德、二線與德利差齊飆
法極右派總統候選人Le Pen(勒龐)主張將推行保護主義，誓言對抗全球化、帶領法國退出歐元區，承諾大幅限制移民，當選後6個月若未能與歐盟達成共識、將啟動退歐公投，144項競選綱領圍繞「法國優先」。支持率第2的Macron(馬克龍)則主打中性立場，未來將加強法德合作，力邀美科學家移居法國，強調其政綱沒有築牆計畫。儘管週末與昨民調均顯示Le Pen進入第2輪選舉將敗北Macron，但前者激進主張仍擾動市場信心，避險資金湧德債，法與二線國家公債遭拋售，法10年債殖利率昨漲至2015/9來新高1.139%，法德10年債利差擴至2012/11高位76.9個基點，二線與德利差亦全數走擴。
Merkel連任之路殺出程咬金，未改變德國支持歐洲一體化、反對民粹的立場
最新民調顯示Merkel所屬基民/基社黨聯盟支持率降至33%，社民黨正式推舉Schulz為總理候選人後、支持率增至29%，兩黨支持率縮窄至2012/7最小差距4個百分點。雖Merkel連任出現挑戰，但社民黨屬中間偏左傳統政黨，且Schulz支持推動歐洲一體化、堅決反民粹，亦即不論誰當選，德國仍將堅守鞏固歐洲整體穩定與合作的立場。
Draghi否認ECB操縱匯率、強調德國順差因競爭力強，難掩歐元區內部矛盾
美貿易委員會主席Navarro批評歐元被低估，德總理Merkel及財長Schauble紛紛回應歐元匯率屬ECB職責，Draghi亦反駁貨幣政策反映歐、美經濟循環週期在不同階段，並稱歐盟的存在建構在自由貿易基礎上，持續採取競爭性貶值不利歐盟，強調德貿易順差主因為其競爭力強，並非匯率優勢。而依據當前匯率操縱國衡量標準，德國應難以被認定為匯率操縱國，但前述再次凸顯歐元區統一貨幣政策與成員國經濟差異的矛盾，不時掀起市場對歐元區分裂的疑慮，將待今年荷、法、德大選塵埃落定後才可能回歸平靜。
