「你應該知道的是：市場是有效的，但市場並非完全有效。有些夠精明、夠投入的人，就能得到比別人更好的報酬。」
我年輕的時候經常玩撲克，跟我一起玩的那個傢伙什麼事都不做，就靠賭輕駕車賽馬為生，而且賺了許多錢。輕駕車賽馬是一種相對低效率的市場，不像普通賽馬，不需要很聰明也能玩得不錯。我的牌友所做的就是把輕駕車賽馬當作職業。他投注的次數不多，只在發現定錯價格的賭注時才會出手。透過這種方式，在全額支付了馬會的17%費用以後，還是賺了許多錢。
你肯定會說那很少見，然而，市場並非絕對有效率的，如果不是因為這17%的管理費用，許多人都能夠在賭馬中贏錢。
股市也一樣，只不過管理費用要低得多。股市的交易費用，無非就是買賣價差加上佣金，如果你的交易不是太頻繁，交易費用是相當低的。所以呢，有些夠狂熱、夠自律的精明人，將會比一般人得到更好的結果。
那可不是件容易的事。當然，有五成的人會在最差的一半裡，而七成的人會在最差的70%中。而有些人將會占據優勢，在交易成本很低的情況下，他們挑選的股票會獲得比市場平均報酬率更好的成績。
要怎樣才能成為贏家，而不是輸家呢？
在這裡，我們要重新看看彩池投注系統。昨晚我非常碰巧和聖塔安妮塔馬會（SantaAnita）的主席共進晚餐。他說，有兩、三個賭場跟馬會有信用協議，這些賭場其實比馬會厲害，它們開設場外賭盤，馬會在收取全額的管理費後，把錢付給那些繳了全額管理費後還是能賺到錢的贏家，結果大量的錢被送進拉斯維加斯賭盤。那些人很精明，連賽馬這麼不可預料的事情也能賭贏。
老天爺並沒有賜予人類全知全能的本事，但如果人們努力在世界上尋找定錯價格的賭注，老天爺有時會讓他們如願。聰明人在發現這樣的機會後，會狠狠下注。他們碰到好機會就下重注，其他時間則按兵不動。就是這麼簡單。根據我對彩池投注系統的觀察，和從其他地方得來的經驗，這麼做顯然是正確的。
然而在投資管理界，幾乎沒有人這麼做。巴菲特和我是這麼做的。大多數人腦袋裡有許多瘋狂的想法，他們不是等待可以全力出擊的良機，而是好像以為只要更加努力的工作，或者聘請更多商學院的學生，就能在商場上戰無不勝。在我看來，這種想法完全是瘋狂。
你需要看準多少次呢？我認為一生中不需要很多次。只要看看波克夏及其累積起來的數千億美元就知道了，那些錢大部分是由十個最好的機會帶來的，而那是巴菲特努力一輩子取得的成績；他是一個非常聰明的人，遠比我能幹，而且非常自律。我並不是指他只看準了十次，我想說的是：大部分的錢是從十個機會上賺來的。
