在三月份市場熊市崩盤之際，許多人高喊「指數投資過熱」、「ETF讓市場波動加劇，產生助漲助跌效果」或「大家瘋狂持有ETF，將造成市場泡沫！」，這些言論純粹是根據自己想像，或是主動式基金業者擔憂未來產業發展，而對指數化投資產生的批評與威脅。
圖五可以看到，從2016年至2019年期間，將近80%~90% 之ETF交易都發生在次級市場，也就是投資人之間的互相交換買賣，完全不會觸及ETF所持有標的的實質買賣（初級市場—申購贖回），換句話說，在次級市場交易的ETF，根本不會影響其ETF所持有的股票與債券供需，更不用說對整體股市或債市的助漲助跌。
ETF初級市場交易到底影響股市有多大呢？過去十年，即使美國ETF的發行量與交易量爆發性成長，但ETF在初級市場的交易活動佔整體美國股市的影響還是非常小，約介於 4%~5% 左右。即使在股市波動加劇的2018年，美國股票型ETF的申購贖回活動也僅佔當年持有標的股票交易量總額的5.4％。因此，對美國而言，ETF的交易對於整體股市的影響仍然非常微小，其他國家之股市更是如此。
ETF在過去10年確實是蓬勃發展，連股神巴菲特都認同一般投資人應該持有S&P 500 ETF，但整個被動式基金的總管理資產相較於主動式基金仍有一段差距，ETF的資產規模與交易量在巨大的金融市場中只是一小部分而已，影響力微不足道，因此不要被新聞媒體的錯誤資訊誤導，而對於被動式投資有錯誤的認知與恐懼。
市場泡沫從來不是金融商品導致的結果，而是因為人的貪婪與恐懼。
作者/Wilson
責任編輯/任婉鵑
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