例如2013年柏南克釋出QE退場訊息後,經過快1後才正式啟動,且以漸近方式縮減購債金額,以便讓市場可逐漸調整;再經過快1年才完成退場。升息的情況亦相同,從暗示到明示再到實際啟動首次升息,FED也給市場1年以上的時間調整,升息速度亦較預期緩慢,甚至因全球金融情況變化而延後升息。當時,包括美國前財長桑默斯在內的許多學者、市場人士,都警告QE太快退場會讓美國再次淪入衰退;後見之明來看,顯然他們都說錯了,FED控制得相當好,QE退場了、利率也升了,但美股仍在高點,經濟成長率則是近年最佳。
這次FED的「縮表」行動顯然也非常慎重,從預告要縮減資產負債表、到提出計劃細節、再到實際啟動,時間也拉得相當長,作法則是從過去到期債券收益不會再投入方面下手,逐步減少這些金額。市場看清楚政策後,是有相當的時間緩衝作應變。Fed 更如同過去的QE退場、升息一樣,不忘補充說:若經濟成長減緩,FED仍可能將到期公債「再投資」的規模恢復至原本水準,甚至如有必要還可擴大資產負債表規模。
過去,由於利率已接近零,FED資產負債表上又已掛滿債券、膨脹到歷史高點,包括FED本身與外界,都擔心如果再次碰上金融風暴、經濟衰退等狀況時,FED的彈藥庫中將無任何「可用的武器」;所以才要逐步「回歸常態」,包括QE退場、升息、再到這次的「縮表」,都是要回歸常態、預留因應未來可能變動的武器。
美鈔上印的「In God We Trust」(我們信仰上帝)的字眼,這次FED準備啟動「縮表」,市場只能秉持「In FED We Trust」(我們相信FED)的信念,相信FED的調控能力,會再次引領市場走回常軌正途。