獲利無限、損失受控，可轉債後市潛力無窮?
伴隨著全球經濟國際化的腳步加速，企業經營環境變動劇烈，市場交易也日趨複雜，如何以最有效率的方式籌資成為企業主最為關心的議題之一，而在2008年金融海嘯以及2011年歐債危機的衝擊下，金融市場面臨劇烈波動，投資者亦紛紛追尋安全有利的投資工具，可轉換公司債便從中立足了自己的市場。可轉債最早從英國發跡，目前則以美國為發行最大宗，而在2016年初造成歐洲 銀行股大跌的CoCos亦是可轉讓債券的一種延伸，反映在投資獲利之際，可轉債也存在不可忽視的風險。本文將簡介可轉債的特性、類型、市場發展等， 並額外描寫關於CoCos的原理、風險及未來展望，因可轉債主要是因應高利率時代而生，故在近幾年低利率環境下，可轉債發行量逐步縮水，不過隨各大央行立場轉鷹，可轉債或迎來另一波轉機，而雖外界擔憂本次全球緊縮熱潮恐 令債市長期多頭趨勢慘遭扭轉，不過歷史資料顯示，債券在美國以往4次升息 循環中的報酬率仍普遍出色，其中觀察2004年美國於1年內進行5次升息， 可轉債表現更遠優於同時期的股市及高收益債券，隨著利率上調反映經濟向好前景，在本次升息循環中，可轉債或有望再次複製2004年的優異表現。
可轉債具備上方獲利及下方保護優勢，成為市場另一種投資選擇
可轉換公司債（Convertible Bond，簡稱 CB）為一種被賦予股票轉換權的公司債券，允許持有人可在一定時間內依一定轉換比例，將公司債轉換成公司的普通股股票，即一種結合普通公司債與選擇權的金融商品。截至2016年底，全球可轉債規模約為2895億美元，其中以美國企業發行為大宗，占整體可轉債市場61.6%。可轉債於發行時預先規定的3個基本轉換條件為 (1) 轉換價格或轉換比率、(2) 轉換時發行的股票內容(例如換股權利、轉換基準日等)、(3) 請求轉換期間。由於可轉債具有可轉換成股票的優越條件，故一般發行利率普遍低於相同天期的普通公司債券。
依照發行地及計價方式，可轉債主要分為下列兩種類型:
1. 國內可轉換債券(CB)：為境內發行、以本幣計價的債券。
2. 海外可轉換公司債(European Convertible Bond，簡稱 ECB)：為歐洲債券及可轉換公司債的結合，即一種可轉換為國內股票，但在海外流通或掛牌上市以外幣計價之公司債，可分為記名或無記名形式發行，此類債券多為每年支付一次利息，且利息可免徵所得稅。當國內股市表現不佳導致企業現金增資難度提高時，ECB便成為企業籌資的另一管道，惟因其以外幣計價，故當計價貨幣貶值時，發行企業即可提列匯兌收入，反之則需計提匯兌損失，相較一般可轉債，ECB需額外承擔匯率風險。
