你應該知道的是：股神巴菲特每日研讀500頁年報資料的精神，讓人津津樂道。但投資人若缺乏相關知識，連弄懂名詞定義都有困難，又該如何學習股神、從財報計算出真實價值？暢銷書作家林茂昌建議，讀者應以兩點判斷進退。
一家上市公司，當然遠比一家小吃店複雜，有各種的業務、設備、和土地資產與負債。而且我們只是一般的投資人，不可能在買股票時，去清點上市公司有幾張桌椅。我們只能靠財務報表，和對產業的側面瞭解，來估算這家公司到底值多少錢。
幸好，財務報表可以為我們提供相關的資訊。你可以看看這幾個數字：股東權益、稅後盈餘，以及用每股計算的「每股淨值」和「每股盈餘」。
財務報表上的股東權益，是會計師根據各種會計原則計算出來的，未必就等於在替這家公司清算出售的價值。例如，你會從公司的資產負債表上，看到價值不斐的存貨，然而，這些存貨實際上可能根本賣不出去，所以完全沒有市場價值；或者，帳面上有列出公司名下土地的價值，但實際上這些土地假如真的要賣，價格可能遠高於帳面價值。
此外，要從過去年度的盈餘，去推算未來的盈餘，也充滿了變數。有的公司是大起大落，有的公司卻靜如止水。而且財務報表上的盈餘數字，有些是經理人刻意「調校」出來的，我們必須小心檢視調整。（延伸閱讀：連巴菲特也不敢碰的東西，你竟然買了？到底是你在賺錢還是被錢玩了？）
放心，就算是專家也未必比你行
看到這裡，很多散戶可能要大失所望了，因為看來自己再怎麼算，也贏不了專業人士。但幸好，關於一家公司的「價值」，即使具有專業知識的人，也未必能估出「正確的」價值的。
因為，一家公司的實際價值到底多少，牽涉到我們對未來的預測。
關於這點，巴菲特說得最好：「真實價值是一個估計，而非精確的數字。而且，如果利率有所變動、對未來現金流量的預測有所調整時，真實價值也要隨之更動，更加顯示這是一個估計數。」他說：「雖然評估股價所需的數學並不難，但分析師——即使是個有經驗、有智慧的分析師——在估算未來『息票』時，也很容易出錯。」
那麼，巴菲特如何克服這個問題呢？很簡單，第一，他只找簡單易懂的公司去研究。對於太複雜、太難瞭解的公司，他乾脆略過。（延伸閱讀：從撿菸屁股到大買蘋果，巴菲特寶貴一課：用3指標，看出有護城河的好股票）
第二，他要求要有「安全邊際」。也就是說，市價要遠比真實價值低很多，他才有興趣買進，以做為真實價值估算錯誤的保護。（延伸閱讀：不賭才會賺！這5種標的連巴菲特也不碰，「只是玩玩」的散戶，接著通常就敗光身家！）
總之，有關價值的計算，重要的是你要瞭解其精神，並且找個自己瞭解的公司，大致上計算正確就行了；而太困難、太沒把握的公司，就承認超出自己能力，不要介入。
柿子挑軟的吃，聰明的巴菲特只找簡單易懂的公司去研究，平凡如我們，當然更應如此。
作者/林茂昌
本文選自我的職業是股東：平凡的投資，豐富的收成（新修訂版），未經同意不得轉載
責任編輯/周岐原
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