倘若新興經濟各國採取中國大陸現行宏觀調控的跨國資本管制，雖然可以透過適度調整利率，直接影響國內物價穩定與經濟成長相對幅度，維持央行貨幣政策的有效程度，然而美國目前逐漸進入升息循環，這種短期資本管制容易造成國內貨幣政策跟著加速升息腳步，以避免日漸擴張的跨國利差引發過高進口價格輸入的通貨膨脹，長期很難維持國內物價穩定。倘若新興經濟各國傾向跨國資本自由流動，每當美國聯準會加速升息步調，國內央行的貨幣政策即失去獨立自主性質〔monetary policy independence〕，刻意保持「維穩」動態起伏的國內總體經濟局勢，長期經濟成長與產業轉型創新將會面臨嚴峻重大外部挑戰，這種總經窘境實為包含台灣的新興經濟需要正視的國際金融劇變趨勢。
當今美國漸進升息循環對於台灣新興經濟的直接影響
當今美國聯準會實施大幅縮表以及漸進升息的總經緊縮貨幣政策〔interest rate hike or contractionary monetary policy〕，搭配川普新政推動的所得減稅刺激財政改革與金融法規鬆綁，市場普遍預期美國經濟成長緩步接近3%目標水準、通貨膨脹增長接近2%目標比率，倘若眾多大型跨國企業超過三兆美元海外資金回流美國本土，可以有效促進專利技術科技研發、機械製造自動進程、以及增強國內基礎建設與就業機會，如此可以加速美國經濟復甦榮景。市場普遍估計目前美國聯準會預備將於年底前再度升息，明年極可能執行三至四次升息措施，希望有效抑制通貨膨脹、經濟增長過熱的失速情境。
面臨當今美國聯準會貨幣政策的核心方向，全球金融升息循環也即將快速來臨，屬於新興開放經濟的台灣需要審慎衡量國際政經情勢，明年二月中央銀行彭淮南總裁即將卸任退休，繼任者需要具備高度聲望與誠信操守，市場普遍預期，倘若經由內部人選接任央行總裁〔例如央行現任副總裁楊金龍〕，直至明年中，台灣貨幣政策應該不至於巨幅調整利率，避免引發不必要的國內金融市場波動因素，有效延續現行貨幣政策的主體策略。
此外，許多外資揣測新任央行總裁倘若屬於財經技術官僚，例如前行政院長林全、前央行副總裁陳師孟、總統府資政吳榮義、前財政部長許嘉棟，國內貨幣政策可能趨近寬鬆，配合新政府的財政措施與政經改革方案，有力支持台灣經濟成長，或者積極推動金融市場自由化，進行適度的金融法規鬆綁，例如最近立法委員提出「川普式」減稅誘因，鼓勵台灣跨國企業海外資金回流，並且積極放寬台灣投資人的稅賦基準，投資國內經濟活動。隨著美國聯準會漸進升息循環，國內財經部會首長需要高度政經智慧，妥善調合全球金融升息循環與台灣貨幣政策的總經動態均衡。
＊作者現任香港北林國際精密企業集團財經策略執行長，曾任美國加州舊金山美國銀行投資組合分析事業群副總裁。
