我們想讓你知道:土耳其央行日前大幅升息,不僅導致原任總裁丟了烏紗帽,也讓市場開始關心,在巴西、土耳其、俄羅斯先後採取行動之後,是否意味著全球升息循環即將來臨?
土耳其央行總裁阿格巴爾(Naci Agbal)無預警遭到革職,市場擔心經濟政策改絃易轍,不僅土耳其里拉兌美元匯價狂貶,股市也在一夕之間崩盤,連續兩天觸發熔斷機制,悉數回吐今年以來的漲幅,堪稱「辛辛苦苦幾十年,一夜回到解放前」。
土耳其央行日前調升基準利率200個基點,大幅超乎市場預期,利率一口氣飆至19%的驚人水準,此舉被視為激怒總統艾爾段(Recep Tayyip Erdogan)的導火線,使得上任不到5個月的阿格巴爾黯然下台,改由支持維持較低利率的考哲歐魯(Sahap Kavcioglu)接任。
儘管土耳其正義與發展黨副主席強調,撤換「沒有理性使用貨幣政策工具」的央行總裁,並非違抗市場。然而標普認為,此事突顯土耳其央行的獨立性有限,經濟政策的整體可預見性較低;法國興業銀行也稱,這次革職事件讓土耳其走上了不歸路。
土耳其總統經濟顧問稍早表示,土耳其將專注在經濟成長和低利率,「利率應該處於經濟現實允許的範圍內」。
下個輪到誰升息?
除了攸關阿格巴爾的烏紗帽,土耳其央行升息力道之猛,確實也讓市場感到意外,尤其近來巴西、俄羅斯相繼升息,成為疫情爆發以來率先扣下板機的經濟體。
除此之外,日本央行也將收益率曲線控制的目標區間放寬,雖然並非正式升息,但這代表日本央行可以容忍10年期國債衝至更高水平,等同是變相升息,似乎讓人嗅到邁入升息週期的風向。那麼,下一個會輪到誰?
從歷史上來看,危機先在相對發達的經濟體「萌芽」,歐美等國率先降息,等到經濟衰退的噩夢遍地開花,亞洲、東協等製造國以及巴西、俄羅斯等資源國跟進降息。
隨著危機緩解、經濟復甦、通膨增溫,加上美債收益率攀升,新興市場承受資本外流壓力,因而展開升息週期。
在巴西、土耳其、俄羅斯開了第一槍之後,市場點名,身為全球第三大原油淨進口國、面臨輸入性通膨的印度;受惠於疫苗開打、旅遊復甦的泰國;出口亮眼、經濟回暖的韓國以及馬來西亞,將是下一輪升息的國家,時機可能落在1、2年內。
至於台灣呢?央行上週召開第1季理監事會議,利率「連四凍」維持在史上最低水準。央行總裁楊金龍強調,預估今年經濟成長率4.53%並未過熱,通膨展望溫和,「升息還不到時候」。
他也指出,美國聯準會(Fed)最新的會議結論仍然暗示2023年才會升息,但台灣、美國情況並不完全一樣,未必就要跟隨Fed腳步,其他新興國家如果升息,也有個別考量。
Fed「鴿」聲繚繞,還能維持多久?
對照金融危機時期,美國先在2007年9月降息,2009年3月實施第一輪量化寬鬆(QE),2014年1月起開始縮減QE規模,同年10月QE退場,直至2015年才啟動升息循環。
相較之下,Fed目前還未縮減購債規模,談論升息似乎言之過早,但從近期的經濟展望和市場動向來看,投資人對於通膨憂慮顯然揮之不去。(延伸閱讀:Fed高「鴿」一曲,卻仍阻止不了科技股跌勢…這次利率決策,透露哪些訊息?)
Fed利率點陣圖也顯示,18位決策官員中,7人預測2023年底之前將首次升息者,比起去年12月時多了2人;預測2022年就會升息的人數,也由1人變成4人。
儘管Fed主席鮑爾(Jerome Powell)強調,點陣圖並不代表決策委員會共識,但Fed的「鴿」聲還能高唱多久?無疑已經成為市場的一大懸念。
責任編輯/周岐原
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