石油美元影響降低，貿易順差國成為美國融資管道
依靠美元特權，美國能透過發行債券(依舊吸引許多買家包括央行)融通其軍力擴張、公共建設並執行外交政策，促使美國能維持國際霸權地位，如此週而復始。IMF截至2017/2Q數據顯示，全球官方外匯儲備(Allocated)為9.26兆，而以
美元計價儲備達5.91兆(63.8%)、歐元1.84兆(19.9%)、人民幣0.99兆(0.11%，圖1)，另各國官方組織持有美債規模(Bill+Bond+Note)截至8月為4.052兆、佔以美元計價的外匯儲備約68.56%，因此平均而言各國央行購買美債的比例會佔其外匯儲備的2/3，成為美債固定買盤。
OPEC整體持有美債規模為2925億美元(截至2015/4Q)，僅佔當時美元計價外匯儲備6%、金額偏少，對照2016/4沙國威脅賣出7500億美元資產的規模僅約1/3，因此有三疑點待釐清：(1)美國財政部是否對於OPEC或沙國購買美債的規模出於某原因而有所隱瞞(2)沙國是否透過其他國購買而間接持有美債(3)OPEC國家是否因要求更高的報酬率而改買美債以外的美元資產。早期產油國或許將石油美元多數購買美債，但隨著挪威、新加坡相繼成立主權基金且獲得不錯報酬，加上產油國本身的社會福利負擔及日趨下滑的美債殖利率，產油國亦開始設立主權基金並將石油美元多樣化投資在股債市、私募基金及創投基金。將OPEC 14個國家外匯存底相加，最新數據約1.01兆，若以2/3標準投入美元計價的外匯儲備，則大概是6600億美元的金額，其實沒有預想中的高，以2014/6油價崩跌之前計算，當時OPEC 14個國家外匯存底約1.424兆外匯存底，以2/3標準投入美元計價的外匯儲備約是9500億，比目前高出3成約3000億。現今掐住美國發債融通的命脈是中國、日本及歐盟(中東國家仍有影響、只是不如從前)，撇除日本及歐盟不論，1970年後中東國家藉由高油價取得的話語權近年已逐漸傾向中國。
中國外匯儲備增長飛快，截至2017/10達3.109兆美元，其購買美國債券規模為1.2兆(37.5%)。和OPEC相同，這是個環環相扣的問題，中國對美國有大量貿易順差並將收到的美金購買美元計價資產，但年初因PBoC在阻貶人民幣時，花費大量外匯儲備致使其一度跌破3兆關口，同時中國購買美債的金額亦縮手(圖2)，因此推估人民幣往後不會有過大貶值幅度，但若人民幣升值過大則會導致中國經常帳順差收窄，如此亦可能會降低美債的購買，因此現在Trump或希望在以不影響匯率的前提下改善與各國貿易關係、尤其是中國，這點可從Trump並未將中國列入匯率操控國但卻也沒有將其從觀察名單中剃除可窺知。
