楊建銘專欄:比特幣期貨交易是利多還是利空?

2017-12-15 05:50

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比特幣7日突然飆漲,40小時內飆破1萬6000美元。(美聯社)

比特幣7日突然飆漲,40小時內飆破1萬6000美元。(美聯社)

每次我寫比特幣,總會引來也是Hardware Club投資人之一的好友胡一天的善意揶揄,以及激烈的智性辯論。

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胡兄是台灣區塊鏈和加密貨幣的投資先驅,跟我放下安穩的矽谷工程師工作、和現在的合夥人一起追求 Hardware Club的高速成長一樣,他也放下人人稱羨的華爾街和香港高薪金融工作,成立了自己的投資公司進行金融科技投資。骨子裡我們兩人都是逐風險而居的瘋子,也都喜歡提筆把腦中或者對話中煎煮炒炸出來的想法形諸於文,以求拋磚引玉得到更多人的思辨回饋。

本來比特幣這樣的主題應該由耕耘多年的胡兄提筆,但這個「金融現象」在這一年來實在衍生出太多不可思議的分支發展,作為一個手中無半毛BTC的「局外人」,我總是饒富趣味地看著網路上各種論戰,而每看到比特幣又催生一個真正有意義的事件——而非僅僅是價格突破一萬美元還是兩萬美元之類的——時,我手上那枝筆總是忍不住會動了起來。

這禮拜驅動我的筆的沒有別的,就是芝加哥期貨交易所(CBOE,Chicago Board Options Exchange)於12月10日開始提供投資人進行比特幣期貨交易的事實。

根據CBOE的官方網頁,交易代號為XBT的比特幣期貨是「一種以現金結算的合約,其交易價格根據的是Gemini的比特幣拍賣系統,以美元為幣別。Gemini Trust Company, LLC是一間數位資產交易所及託管銀行,成立於2014年,它讓客戶可以買、賣以及儲存比特幣之類的數位資產,它必須遵守紐約州金融部制定的信託義務、資本適足率以及銀行法規準則。

這裡要特別注意到的是:XBT的交易是高度受到金融法規監管的。所有在CBOE上交易XBT的公司都如同交易其他期貨產品時一樣,必須要遵守保證金和清算日期等規定。換言之,比特幣本身雖然以匿名的方式在廣大浩瀚的網路世界自由換手,根據比特幣所撰寫的期貨卻和其他期貨產品一樣,是受到金融監管機構監管的

比特幣7日突然飆漲,40小時內飆漲40%,破1萬6000美元。(美聯社)
比特幣7日突然飆漲,40小時內飆漲40%,破1萬6000美元。(美聯社)

如果少了匿名這個好處,那麼為什麼人們還要進行比特幣的期貨交易呢?

事實上之所以會出現比特幣期貨交易的需求,乃至於芝加哥期貨交易所願意提供該交易服務,就是因為比特幣的成長規模讓金融機構不得不認真研究配置部分「資產」於其上。這樣的需求無須匿名性,但卻有著對於低流動性的戒慎,因此基於避險的需求,期貨的存在成為金融機構開始認真將比特幣視為一種「資產配置」的選項的必要因素。另外,持有期貨也可以避免持有現貨的保管風險,特別是考慮到比特幣被駭客盜走的新聞層出不窮。

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