林建山專欄:這次通貨膨脹必是一場完美風暴

2021-06-23 07:10

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2021年3月開始湧動起來的通貨膨脹潮,正是一次由兩股強大「供給面膨脹」的經濟風暴交揉扭動而激起的典型「完美風暴」。(frankieleon/CC BY 2.0)

2021年3月開始湧動起來的通貨膨脹潮,正是一次由兩股強大「供給面膨脹」的經濟風暴交揉扭動而激起的典型「完美風暴」。(frankieleon/CC BY 2.0)

今年五月中旬甫過,幾乎所有先進社會的世界經濟菁英觀察家都已經深切察覺,這波從美國激盪而起的世界級通貨膨脹湧潮,勢必是一場難以應對的「完美風暴」,尤其是包括臺灣在內的亞洲新興市場經濟國家的挑戰性,更加不容小覷。

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這是供給面劇疾大膨脹肇致的「完美風暴」

所謂「完美風暴」(The Perfect Storm),以人文科學研究方法之理論指述定義,乃是兩個重大事件「同時」發生,二者兩相共伴交揉所導致剛烈深沉的嚴重效應;「完美風暴」已經不僅祇映現單純「風暴」而已,凡是今天世界上任何兩個相互牽連的重大事件,祇要同時共伴出現,都可以稱為「完美風暴」。

2021年3月開始湧動起來的通貨膨脹潮,正是一次由兩股強大「供給面膨脹」的經濟風暴交揉扭動而激起的典型「完美風暴」:一是,關鍵國家關鍵貨幣超發的「全球象徵經濟山洪爆發」事件;二是,Covid-19導致世界性產業供應鏈斷鏈的「全球貨物商品經濟大短缺危機」事件。

這兩大世界級經濟風暴在今年第二季並臻伴行直接引發兩方面物價飆漲效應:一方面是,國際大宗物資價值齊步飆升,帶動全球性關鍵工業原材料價格上揚,使全球生產者直接成本大跳升及工商企業利潤率銳降,唯能積極亟思向下轉嫁;另一方面是,國際社會民生經濟最終消費者物價飆漲,正全面挫傷國民購買力。

美國一口氣猛印鈔大撒幣十兆美元

首先我們檢視一下關鍵國家關鍵貨幣大超發的拉抬激升通貨膨脹效應。

事初起於2008到2009年日歐美主要央行先後賡續進行量化寬鬆QE政策競賽,當時祇造成幾個關鍵國家各自貨幣供給量倍增而已,而其最直接衝擊,也幾乎就僅限於「國際債券市場大波動」一隅;然則,就在過去這一年半不到時間,尤其是在全世界第一大經濟體美國,川普離任前不久,才猛印鈔大撒幣三兆多美元,今年第一季短短三個月,甫上任的美國拜登政府,竟然也踵繼其後一口氣又接連印鈔六兆美元大撒幣投市救經濟。

也就是說,這短短一年半不到時間,美國貨幣供給額就已經暴增了十兆美元,使美國累計貨幣供給總餘額高達33兆餘美元,幾乎已高占美國GDP的兩倍之多。即使說美元是全世界最骨幹核心關鍵貨幣,美元是對全世界貨幣為發行,則相對於2021全世界GDP總額93.9兆美元,美元供給額全球GDP占比也遠超過35%。

超級大通膨及強勢美元大崩跌之必然

依照國際發展經濟學的歷史實務驗證,一般經濟發生穩健良好國家的貨幣發行額之GDP占比,都能維持在9%恰適比率來相與評比,則今天美國並採金融政策大印鈔救市財政擴張政策大撒幣紓困的態勢情境,不立馬造成美國經濟本身乃至全世界格局中的全面性「急性超級大通貨膨脹」及「美元強勢地位大崩跌」也難。

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