東元經營權戰火燒向菱光，鈺叡將以每股29元公開收購菱光51％股權，菱光董事長黃育仁大動作買下5大報頭版廣告，標題點名開嗆鈺叡董事長郭冠群「就你聰明、大家都傻瓜？」
東元經營權演變成黃茂雄、黃育仁父子之爭，老爸想出必殺技直搗黃龍策略，拉來幫手投資悍將郭冠群公開收購黃育仁的菱光。
25萬元資本額的泓策，用515億元標下中嘉
鈺叡，一個月前才成立的新公司，拿出18億元，要公開搜購上市公司「菱光科技」的過半股權。鈺叡的董事長是郭冠群。經濟部商業司的統計，由郭冠群擔任董事長的公司就有20多家，其中最有名包含台灣第二大有線電視系統集團的中嘉數位。
郭冠群出身外商投資銀行，確實聰明擅長財務搬運魔術操作，鈺叡5成的上層大股東「達勝伍創投」，被發現其股東成員有宏泰人壽、遠雄人壽、國泰人壽、台灣人壽、全球人壽、中國人壽，共六家壽險公司。且共持有達勝伍創投高達78％股權，總投資金額12.3億元。
保險公司資金來自大眾，具有公共性，投資創投公司沒有問題，但依保險法規定，不得介入上市公司經營權。
這樣資金層層堆疊盤根錯節的交叉投資關係鏈，游走在灰色巧門地帶的財務操作不禁想起郭冠群資本市場經典戰役，就是2018年用515億元標下的中嘉併購案。
當時郭冠群組成泓策創投奪標。泓策跟鈺叡一樣都是屬於達勝創投基金所轉投資。
翻開泓策創投的投資人名冊，林堉璘宏泰公益基金所占49.76%；第二大股東則為郭冠群的達勝KHL私募基金個共占24.88%。
泓策投資一開始的資本額只有25萬元，等於是一家個人工作室的資本額，卻澎漲龐大到千萬倍，能用515億元標下安博凱的中嘉。
NCC及投審會沒循線確認KHL資金來源
泓策的上層是達勝KHL私募基金。係由郭冠群、中信東京之星銀行董事長黃清苑，以及理律律師事務所出身的林秀玲所組成的私募基金團隊，KHL就是該3位創辦人姓氏開頭（Kuo、Huang、Lin）的縮寫。
根據NCC公布2019年中嘉交易案的聽證會資料顯示，扣除中嘉團隊原先的聯貸與帳上現金是396億元，該次交易案交易金額實為165億元。其中75億元，由泓策的子公司泓勝投資向銀行貸款；剩餘90億元由所有出資人按比率出資，郭冠群、黃清苑、林秀玲分別以33.6%、33.2%、33.2%出資，出資比率占90億元中的24.88%、約22億元。也就是這3個人個別出資，都達到7億元以上。
實際上這3人是否真的自己出資？還是向銀行借貸？抵押品為何？或者是達勝KHL集團內資金互相借貸都已不可考。NCC及投審會並沒有循線去確認資金的來源。
在中嘉交易案金流上，達勝集團KHL郭冠群、黃清苑、林秀玲都聲稱是自己出資成立泓策投資，也稱沒有黨政軍。但根據經濟部商業司登記資料顯示，郭冠群等雖然在中嘉交易案送件當時，分別持有泓策投資的股份，但在2019年8月15日之後，3人對泓策投資公司的持股都已歸零，實在不合常理，或者這又是基金的財務操作？該股權結構已與中嘉交易案送審當時不符。
若有公股或中資，NCC根本無法察覺
再者，若是向集團內公司借貸資金出資，由於KHL集團內的資金多半來自壽險公司，甚至可能有公股持有的公司，則有恐踩觸黨政軍不得投資媒體的紅線。而其他的私募基金資金來源不夠透明，倘若有其他公股持有的公司資金、中資等，恐怕NCC根本無法察覺，再再成為灰色地帶。
資本巿場與金錢遊戲常是一念之間也是一線之隔。再回顧郭冠群KHL集團主導的鈺叡併菱光或中嘉交易案上，看的出高明且聰明的財務槓桿巧門操作，令人嘆為觀止，但我們想問的是傻瓜跟冤大頭會是誰？是金管會？是NCC？還是社會大眾？
＊作者為資深媒體人
