當然光是用概念說服還是不夠,巴菲特再舉了兩個長線投資的經驗來證實。
第一個是買農地。1973年到1981年間,通膨高漲,美國中西部農場價格暴漲,促漲了價格泡沫,最後導致農地價格腰斬。巴菲特回憶,當時在那場泡沫中,光是在愛荷華州和內布拉斯加州倒閉的銀行,數量就比2008金融海嘯還要多五倍。
1986年,巴菲特趁農地大跌時,買了一塊法拍農地。雖然他不懂怎麼種植,但他熟悉農務的兒子告訴他,一塊農地大約可以生產多少玉米和需要花費多少成本,經過這些估算,巴菲特預估大概每年可以從農地上賺一成,如果加上農地耕種技術進步、農作物產品價格可能提高,基本上這塊農地讓他賺錢的機會應該是十拿九穩。經過28年,巴菲特前後只去看過兩次(一次是最近),他仍對農務一無所知,但農場卻年收入翻三倍,農地價值也比他買價高出五倍以上。
另一個房地產案例,也是發生在泡沫之後。1993年,當時美國也爆發銀行危機,許多銀行被迫拍賣資產。這次巴菲特又乘機和人合資買了一件紐約大學旁的商業不動產。他當時算過,不用融資的情況下,每年出租收益率大約一成。雖然收益會受出租狀況影響,但重要的是,紐約大學不會跑,附近既有的人潮也不會消失。經過幾年後,這件不動產投資案,每年回報的報酬率高達三成五以上,至今巴菲特仍持有。
守住三個關鍵
觀察變數、等低點、抱長線
從投資指數型基金和這兩起房地產投資,巴菲特想要傳達給股東們投資精神:確認幾個簡單的變數(如美國經濟力、農地生產力、紐約大學位置)、有高度的安全邊際(大跌後才進場)、長期持有(不理會短期利空),﹁一旦「有人跟你保證快速獲利,請馬上說NO,」只要守住這原則,一個認清自己弱勢的業餘投資者,就能打敗連自身弱點都看不清的法人。
不過,對全球上千萬巴菲特迷來說,過去一年表現不如大盤並不意外,因為巴菲特的功力不是在多頭,而是在空頭市場。正如那句股神名言:「只有當海水退去後,才會知道誰在裸泳。」
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