這次不是「假復甦」
企業獲利衝高 外資買日股
問：日本政府還有意在第二階段繼續調升消費稅至10％，為什麼他們要如此積極？
答：是的，如果第一階段的消費稅實施情況良好，確實是有調升至10％的打算。然而，如果在未來3至4個月發現消費稅的調升確實影響了日本經濟，應該就會檢討作法。
日本政府為了增加稅收，解決債務問題，才要調高消費稅。從日本財務省的數據來看，日本單看財政赤字總數，約是ＧＤＰ的240％，看似驚人，那是因為沒有將日本政府所擁有的資產計入所致。日本國債問題，如果將金融流動性資產等計入，債務淨額至少降到ＧＤＰ的120％以下，只剩一半，與其他國家相比，根本沒有那麼嚴重。
我並不反對調升消費稅，只是認為應先調降公司營業稅，再提升消費稅，可惜的是，政治上的決定，並非經濟學家所能控制與預期的。日本的公司稅率很高，營業稅約35％，大大影響了外商、甚至日本本地廠商的投資意願。因此，公司稅是有調降的空間，消費稅可以調升，兩者相互彌補，但需要循序進行。
問：請問要如何定義安倍經濟學的成功與否？是不是像安倍首相宣示的「讓通膨數字上升至2％」即是成功的指標？
答：由於日本央行沒有辦法對就業率或經濟成長率做直接的監控，只好訂出通膨率2％的數字。事實上，即使通膨只能達到1.5％，只要實質經濟有成長，就算達到目標了。
人性的本質不喜歡通貨膨脹，全球各國的政府也都盡力避免讓通膨增溫，但如果是由成長帶動的溫和通膨，應就能接受。日本的經濟情況正在慢慢好轉，像是日本大學畢業生今年的就業率是94％，這是20年來難得一見的好消息。
日本人歷經了15至20年的不景氣，很擔心這次是假復甦，但從部分大型企業與出口企業的獲利都創新高，外資也大量買進日股，讓日本經濟吃了定心丸。
只是外資對於貨幣政策很敏感，進而影響對日股的投資態度。其實，大家應該著重的是日本企業的獲利前景，不應單純只看日本央行的貨幣政策。央行的態度固然會影響外資的持股意願，但對我來說，日本企業的獲利前景好不好，遠比通膨目標值得關心。
日圓續貶力道有限
出口無大增 內需強支撐
問：在這個通膨目標下，日本國債的殖利率勢必要往上走，將造成日本金融市場的動盪，這會產生什麼影響？
答：如果以金融資產的觀點，這個答案是肯定的，尤其又有那麼多人擁有日本國債。然而，安倍經濟學的目標是要提升消費力與提高生產力及就業率，這方面的成效也已慢慢顯現，這點我倒是沒有像其他金融學家那麼擔心。
問：安倍經濟學需要多久時間才能見到成效？前兩支箭的成功，與日圓貶值有很大關係，然而，由於國際情勢的關係，日圓又重回避險貨幣，續貶的力道有限，會不會因此影響後續成效？
