法說小幫手:股價破2000、員工平均年薪215萬!股后信驊究竟強在哪裡?

2021-10-21 12:12

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全球半導體、晶片荒,各產業的供應鏈都因此出問題。(AP)

全球半導體、晶片荒,各產業的供應鏈都因此出問題。(AP)

目前台股股價最高的前三強,分別是:矽力-KY、信驊與力旺,三檔個股恰巧都是半導體股。其中,信驊股本最小、僅約3.5億元,員工人數只有61人,但其員工平均年薪高達215萬元新台幣,加上終端客戶是世界級半導體大廠Intel及AMD,因此仍受市場高度矚目。信驊的業務焦點有哪些?為何這家公司能夠享有這麼高的評價?就讓我們根據公開說明及財報資料一探究竟吧!

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信驊成立於2004年,主要產品包括遠端伺服器管理晶片、PC/AV影音延伸晶片及影像專用處理晶片三類,其中,遠端伺服器管理晶片尤其重要,也恰好因疫情而受益。原來,新冠肺炎疫情爆發後,全球商務運作和個人生活型態被完全顛覆,從電商到遠距工作,各行各業紛紛開啟新的運作模式,直接推升伺服器與資料中心(Data Center)需求;另一方面,因為疫情影響量產與物流,供應鏈衍生各種變數,讓不少客戶提前下單,直接帶動信驊業績。

信驊股價今年來大漲48%,成為台股第二高價股(圖片來源:YAHOO股市)
信驊股價今年來大漲48%,成為台股第二高價股(圖片來源:YAHOO股市)

疫情推動伺服器需求大增 管理晶片市占率全球第一

2020年,信驊的遠端伺服器管理晶片出貨約1,120萬顆;以當年全球伺服器總共出貨1,550萬台、每台主機板至少需要一顆管理晶片計算,信驊的市占率已達到七成左右,堪稱世界第一。以比例而言,信驊出貨給兩大終端客戶Intel及AMD的比率,大約為九比一。

在影像處理晶片方面,全球陸續因疫情封城、鎖國,導致遠距溝通頻率及時間暴增,信驊在消費性市場積極拓展「Cupola360」影像專用處理晶片,也持續嘗試在商務領域、視訊會議的發展機會。此外,隨著大數據分析與物聯網發展進步,零售業開始導入內建人臉辨識分析系統的數位看板,以更加掌握消費者訊息,信驊強調,數位看板背後的晶片市場也將值得期待。

信驊科技以伺服器管理晶片見長,目前股價高居台股第二、僅落後矽力-KY(圖片來源:公司官網)
信驊科技以伺服器管理晶片見長,目前股價高居台股第二、僅落後矽力-KY(圖片來源:公司官網)

上半年獲利受匯損衝擊

從財報數字來看,信驊上半年營收16.66億元,與去年同期相比僅成長2.03%,但因為伺服器需求回穩,PC/AV影像延伸晶片營收也較去年增加,毛利率有所提高,上半年營業利益率42.91%比去年同期的41.76%有所成長。不過整體的稅後淨利,卻因為第二季遭受4,500萬匯損,信驊上半年稅後淨利5.48億元,只比去年同期的5.4億元微幅增加;公司解釋,已開始採取自然避險,每個月固定賣出一定部位美元,降低過多美元造成的匯率風險。至於信驊的前九月累計營收為26.1億元,較去年同期的23.7億元增加10.1%。

信驊前十大股東分佈表(圖片來源:公開資訊觀測站)
信驊前十大股東分佈表(圖片來源:公開資訊觀測站)

展望未來發展,公司表示下半年供貨瓶頸陸續紓解,業績將漸入佳境;加上去年下半年基期較低,因此今年有信心達成營收15%至20%目標。公司將繼續大力推廣毛利率最高可達70%的非伺服器產品線,以進一步提高整體獲利;至於原有的業務重心伺服器晶片,根據客戶回饋意見,未來兩年將有許多CSP(晶片級封裝)廠大幅調高資本支出,特定客戶也有擴充產能的計畫,因此對於未來兩年的伺服器市場仍樂觀看待。

缺料影響今年不降價 庫存天數放寬至2到3個月

公司特別解釋,目前較大的挑戰是缺料問題。雖然訂單/出貨比(BB ratio)達到2(編按:收到訂單金額為出貨金額的2倍,代表景氣較熱絡),但欠缺關鍵材料,營收動能受到挑戰。

信驊說明,受缺料現象干擾,今年產品將不降價,供應商若對信驊漲價,相關成本將轉移給客戶,也積極透過重要客戶關係,協商取得更穩定的原料,因此產品價格不會受到太大影響。此外,公司大幅調整庫存管理方法,過去控管較嚴格、庫存天數控制在約一個月水準;但評估過後,認為由於產品生命週期長,庫存風險較低,因此有調高庫存的空間。為因應供貨的不確定性,信驊將擴充庫存天數至2個月到3個月。


責任編輯/周岐原

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