前言
2022年，甫拉開新年的序幕，在百業因疫情而受到衝擊之際，恒大地產危機更是餘波盪漾，這隻已然横行中國的大灰犀牛，已對中國大陸的經濟及健全房市政策造成重大的衝擊。
若將時間拉回2020年6月20日，風傳媒的一篇「中國最大的灰犀牛-房地產」引發許多回響；一年後，預言成真，中國大陸果然出現此一碩大灰犀牛的踪跡，在房市中亂竄，而此一已然橫行的灰犀牛不僅讓中國的地產龍頭斷羽，許多人的投資血本無歸，同時喚醒許多購屋人的財富夢想，並對中國大陸的經濟產生重大影響，被喻為中國版的「雷曼兄弟危機」，見證了作者當年對中國房地產分析的專業，同時也見證了風傳媒的前瞻性報導。
整體而言，中國房地產這隻灰犀牛是一隻傷害力極大的灰犀牛，它在2021年下半年出現，並對2022年的中國政治及經濟產生重大衝擊，唯在日愈崛起的中國經濟社會中，它應不是最後一隻的灰犀牛。
中國的「灰犀牛」
最近幾年中，中國大陸的經濟發展快速，但也潛藏著許多經濟發展過程中的危機，如2019年，中國因為降準、地方債務、房地產過熱...等對經濟發展之不利現象日愈明顯，又因中國政經文宣具有隱惡揚善的特性，因此，美國《華爾街日報》關注中國大陸金融體系的「灰犀牛」風險，並示警中國大陸金融穩定風險的不可忽視，而所謂的灰犀牛(Gray Rhino)是指極可能發生，且影響巨大，卻常刻意被忽視的威脅。
事實上，中國大陸的「灰犀牛」除了貿易戰之外，還有經濟成長放緩、企業經營困難、地方政府債務危機，以及中國的傳統體制或經濟體制等，且主要是受中美貿易戰以及2020年COVID-19疫情漫延全球的影響。另外，中國的「灰犀牛」尚包括P2P經營危機、企業債偏高、地方政府債務屢創新高、人民幣匯率變動引發資本外逃、中小銀行爆發擠兌潮、糧食危機、豬肉危機、企業倒閉潮、房市泡沫化…等，而每項灰犀牛事件一旦爆發，都可能造成中國的金融危機。
在中國大陸房地產這隻「灰犀牛」的出現背後之影響因素中，主要有中國房價與房貸收入比大幅提升、偏高房貸影響房地產業與金融業、房價下跌的隱憂、二手屋價格反映房市變化、房價變化影響土地財政、土地財政危機影響地方政府債務、中央財政政策影響地方債務、商業承兌匯票使用率偏高，以及其他特殊因素之影響等，使得房地產問題果然成為中國2021年已然出現並横行的「灰犀牛」。
中國版的「雷曼兄弟危機」
1850年成立的雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc)是一家國際性金融機構及投資銀行，主要業務包括證券、債券、市場研究、證券交易業務、投資管理、私募基金及私人銀行服務等，是美國國庫債券的主要交易商，並在世界各地設有辦事處。2008年，雷曼兄弟曾被美國《財富雜誌》選為財富500強公司之一，唯同年即受到次級房貸(Subprime Mortgage Loan)風暴的連鎖效應波及，負債達6130億美元，財務大幅度虧損，股價下跌到低於一美元，陸續裁員六千人以上，並尋求國際間的金主進駐；2008年9月15日，在美國財政部、美國銀行及英國巴克萊銀行相繼放棄收購談判後，雷曼兄弟公司宣布申請破產保護，可視為是2007-2008年全球性金融危機，同時也是造成2008年金融海嘯的重要因素。
