換言之，中國今年的出口成長，動力主要來自於歐美疫情嚴重導致的產能縮減，使訂單轉移到中國，即「替代效應」。
投資孱弱
相比出口而言，投資這架「馬車」的顯得頗為孱弱。
中國統計局數據顯示，去年固定資產投資（不含農戶）54.4兆元，比上年成長4.9%；兩年平均成長3.9%。
不過，值得一提的是，投資成長分領域看，基礎設施投資僅成長0.4%，製造業投資成長13.5%，房地產開發投資成長僅為4.4%。
這意味著，中國沒有像應對2008年金融危機的「四兆」計劃一樣，大幅增加基建投資和刺激房地產市場。
2008年底，中國發改委突然放鬆審批條件，密集批複同意了28個城市的地鐵規劃，投資超過1兆元。事實上，「四兆」中45%投向了公路、鐵路、機場和城鄉電網。與此同時， 中國政府下調購房的契稅，免徵印花稅和土地增值稅，並下調購房貸款利率和首付款比例。
不過當年的舉措被認為是「飲鴆止渴」，放大了槓桿率和產能過剩的問題，此後多年中國不得不承受「去產能、去庫存、去槓桿」帶來的痛感。
當年在金融海嘯中用於提振中國經濟的基建和房地產，在這一輪經濟復蘇中卻都被抑制。
不僅去年基礎設施投資成長僅0.4%，房地產業的信貸環境也被大幅收緊，全年投資成長4.4%，低於經濟整體成長3.7個百分點。
消費孱弱
在疫情影響下，消費受到的打擊最為直接和劇烈，恢復速度則最慢。
根據中國統計局數據顯示，中國去年社會消費品零售總額44兆元人民幣，比上年成長12.5%。雖然增幅超過GDP整體增幅，但考慮到2020年消費復蘇較慢——2020年主要經濟指標都實現正成長的情況下，全年社會消費品零售總額卻下降3.9%，成為經濟中最薄弱的環節。
在2020年的低基數效應下，中國去年社會消費品零售總額才實現12.5%的成長，兩年平均成長率僅有3.9%。
分月份看，去年12月社會消費品零售總額同比增1.7%，遠低於路透調查預估中值的3.7%，創2020年8月以來最低。
