美國聯準會(Fed)將於台灣時間5日凌晨宣布最新利率決議,市場普遍預計本次將一口氣升息2碼(0.5個百分點),同時公布縮表計畫,投資人屏息以待。施羅德投信指出,過去10年的財政及貨幣政策將出現逆轉,投資人是時候考慮拋棄過去的投資習慣,進一步加碼債券、減碼股票。
施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥分析,年初至今市場受到通膨、俄烏戰爭的影響震盪不斷,隨著時序邁入第二季,三大投資焦點值得投資人注意。
首先,氣候變化將使世界急迫地需要發展更永續的成長模式。第二,量化寬鬆政策加劇了薪資的不平等及其負面後果。最後,新冠疫情與俄烏戰爭彰顯了全球供應鏈的脆弱性。
莊志祥認為,以上三大因素導致投資人高度關注脫碳、重新評估全球供應鏈風險,以及更大程度的政府干預,這對投資人的影響相當深遠,「現在正是考慮拋棄過去的投資習慣,採取新策略的時刻。」
「一鳥在手」價值浮現
莊志祥指出,過去在零利率環境下,「兩鳥在林不如一鳥在手」的諺語不符時勢所趨,因為「一鳥在手」(手握現金或債券)一文不值,所以投資人被迫投資更具風險性的資產。
不過,升息號角響起將對風險性資產報酬構成挑戰,也就是說,「一鳥在手」又開始顯得有其價值,增持政府債的時機已經出現。
莊志祥表示,過去10年緊縮的財政政策以及寬鬆的貨幣政策將出現逆轉,新冠疫情和地緣政治衝突加速了政府採取更多干預,我們將會回歸寬鬆的財政政策與收緊的貨幣政策。
根據統計,債券債格過去幾個月大幅滑落,美國十年期公債殖利率從去年的1.2%升破3%,寫下2018年以來新高;德國政府債殖利率也從-0.7%上揚至0.8%;美國信貸指數殖利率更從1.75%上升到4.5%,從1980年以來從未出現過這樣的百分比變化。
此外,隨著投資人愈來愈習慣俄烏戰爭風險的股價反映,股市已經從超賣中反彈,預期股市將夾在利率上升和大宗商品價格的矛盾當中,使得今年的報酬會較為溫和,施羅德因此建議現階段加碼債券、減碼股票。