本月初幣圈遇到史上最大的黑天鵝事件，全球第二大的加密幣交易所FTX破產，過程複雜且仍待續中，本期內容針對華爾街市場的灰度基金進行討論。
GBTC擁有64萬枚比特幣現貨 現值約10億美元
灰度公司所發行的比特幣信託基金GBTC於2013年發行，是全球第一個錨定比特幣的基金項目，經過近十年的成長，單單灰度GBTC一檔基金，就擁有64萬枚比特幣現貨，現值約10億美元，佔比特幣總數的3%。
換句話說，灰度擁有市場上第二多的比特幣錢包，而最富有的錢包擁有98萬枚比特幣，被視為比特幣發明者「中本聰」的錢包。
GBTC投資方中，有87％為機構投資者，10%為大戶投資者，這檔基金僅針對比特幣作為單一投資組合，若上市公司欲投資比特幣作為標的，GTBC是屬一屬二的合法途徑，也是華爾街最具規模與代表性的加密幣投資商品。
如此規模的基金，有可能因為FTX的倒閉與比特幣價格低迷，導致資不抵債而清算的風險嗎？
比特幣基金越來越多 GBTC交易量遭稀釋
首先，GBTC與FTX最大的的差異包括：FTX往往保障5～8%的年化收益，反觀GBTC不保證年化；監管部分，FTX只有部分業務受美國監管，多數錢包地址沒有公開，反觀GBTC被美國證券委員會SEC全權監管。
投資模式部分，FTX創辦人SBF將投資人存放在FTX的資產，擅自轉移至關係企業Alameda Research進行高槓桿投資，反觀當企業1:1購買比特幣委託GBTC保管時，GBTC會向企業收取2%管理費，企業可以得到浮動的利息，並以投資行為紀錄於財報上，GBTC目前沒有被爆出擅自拿投資人的比特幣做其他槓桿投資。
值得注意的是，近幾年因各國法規逐漸開放，越來越多檔比特幣基金出現在市面上，導致GBTC的交易量大量被稀釋，使得GBTC基金價格並不會完全貼合比特幣價格，而是隨著GBTC的實際供需交易量另有接近比特幣的漲跌價格。
我認為GBTC被清算的機率非常低，因為GBTC是被SEC監管的基金，GBTC理當不能將帳面上的比特幣提取，進行其他投資，倘若灰度這麼做了，那就是嚴重觸法。
但灰度有沒有可能違反規範呢？我認為GBTC不會觸法，因為GBTC其裝有數萬枚比特幣的錢包都應該被揭露於監管單位，一但揭露區塊鏈的錢包地址，錢包的任何動靜都可被追溯與關注，因此只要GBTC的比特幣錢包被嚴格監管，GBTC都不會有資產清算的可能。
