過去10年資金寬鬆多頭市場中，投資機構大部分時間都在思索如何賺取更高的回報率，甚至進入一些複雜與低流動性的結構型衍生商品交易或管理透明度低的加密貨幣領域，以期待打敗同業及大盤，高風險、高回報彷彿只停留在教科書本中……。
猶記得2022年初烏俄戰爭2月開打、聯準會3月首次升息時，許多業界的朋友都抱持著希望一切動盪很快會結束，大國之間會找到妥協點，市場可以回復過往祥和。然而國際強權挑戰並無間歇，隨著美國關注其自身國安利益通過的晶片法案（CHIPS and Science Act），台積電也將投入400億美元在亞利桑那州設立晶圓廠（包含5奈米先進製程），美國拉攏晶片供應鏈上游國家荷蘭與日本，以多方管制中國取得半導體關鍵技術的機會。中國在20大領導層底定後，也馬不停蹄的出訪石油大國沙烏地阿拉伯，簽訂超過290億美元的投資協議以鞏固自身石油能源安全。日本則宣布自二戰來最大的飛彈採購案，達3,200億美元以抵禦中國威脅，也成為繼美國和中國後的全球第三大軍武支出國家。
在過去一年，我們另外看到了民間企業的風險提升，如瑞士第二大銀行瑞士信貸因自身及客戶投資損失所引發的經營危機、黑石集團旗下REITs因面臨690億美元投資人贖回風波而需設下限制、世界第三大加密貨幣交易所FTX宣布倒閉的產業連鎖損失。即使各投資銀行在2023年展望皆預估通膨減緩，央行升息潮可能得以暫緩，卻也擔憂各國央行緊縮政策下可能帶來下一波市場動盪。當市場已經習慣近15年的美元零利率環境（圖1），企業和投資者是否能夠挺過這次全球動盪的新賽局？或我們更需準備因應漫長又極端的國際金融環境？
在2010年上映的美國科幻動作驚悚片《全面啟動》（Inception）中，李奧納多‧狄卡皮歐飾演一名「盜夢者」，在電影中進入客戶競爭對手公司繼承人兒子的「夢中夢」，植入讓對方潛意識中有「解散公司」的想法，並藉此作為對價交易換取自由之身，與家人團圓相聚的機會。筆者雖然無法在現實中創造多重夢境，但希望在此給讀者們帶來3層潛在夢空間主題，以換取未來面對多變市場環境的機會。
夢境一 認識重置風險，知之為知之，不知為不知，是知也
在過去10年的資金寬鬆多頭市場中，投資機構大部分時間都在思索如何賺取更高的回報率，甚至是進入一些複雜與低流動性的結構型衍生商品交易或管理透明度低的加密貨幣領域，以期待打敗同業及大盤，高風險、高回報彷彿只停留在教科書本中。但相信經歷過2022年的資金緊縮和全球股債雙殺後，管理高層應該更重視風險分配管理，也須檢視旗下資產項目帶來的風險值為何？或可否有效測量其暴險程度？而非嘗試說服自己只要風控系統值在法規限制內即可。
