反觀，中國大陸則不甚樂觀，過去二位數的經濟成長已經不再，而且還一再往下滑，引用大陸國家統計局公布的數據，中國大陸第一季經濟成長率為6.8%，第二季下滑至6.7%，連續12個季度保持在6.7%至6.9%的區間，仍優於國務院李克強總理在《政府工作報告》GDP增長6.5%目標。值得注意的是，中國製造業7月採購經理人指數（PMI）小降至50.8%，為8個月以來最低的紀錄，對以出口導向的大陸為一警訊。債務危機是另一個問題，大陸債務一直是各國關心的問題，貿易戰可能促使其惡化，引用滙豐報告，今年中國國內債市發生涉及13家公司一共20宗違約，違約金額達190億元人民幣。2018年至今年違約比率為0.24%，為過去5年的新高。近期人民幣大貶，資金恐大幅外逃，資金緊俏增加償債的難度，而讓發行美元債的企業更是首當其衝。而長期以債養債，規模已高達40兆人民幣的地方債，亦面臨極大的壓力。
美國經濟對出口依賴程度低，反觀中國大陸出口占GDP的比重將近二成，出口減緩對大陸的衝擊遠大於美國。根據媒體的統計，2017年中國對美國出口5,056億美元，占其國內生產毛額（GDP）127,238億美元的3.97％；而同年美國對中國出口1,303.7億美元，占其國內生產毛額（GDP）193,868億美元的0.67％。相互出口金額二國相差將近3.9倍之譜，若全面加徵關稅，大陸勢必受傷慘重，甚至會波及對其他國家的出口。
出口品項亦為考量要素，從中興通訊事件觀之，美國4月1日宣布禁止美商銷售產品於中興通訊產品後，該公司缺乏美國關鍵零組件後，立即面臨破產邊緣，足見中國大陸高度仰賴美國的科技產品。因此，陸方對美加徵關稅的清單，均刻意避開半導體等科技產品，然當報復規模擴大勢將納入，甚且美方苟依循中興模式切斷對大陸關鍵零組件出口，不但「中國製造2025」受阻，科技產業還將斷鏈。而美方自大陸進口的產品多屬可替代性產品，雖讓美國人無法享用物廉價美的商品，惟多數商品仍可從其他國家找到替代商品，對美的衝擊相對較低。
另外，大陸經濟高度仰賴不動產成長模式，尤其是地方政府透過賣地炒房，不斷堆高房價，炒房成為全民運動，房市泡沫愈吹愈大。未來若經濟瀕臨衰退，企業倒閉人民失業激增，房市泡沫恐將為之破滅，波及金融業，可能重演美國次貸風暴。
結論
吾等可從二國的股市表現看出端倪，根據Bloomberg統計，川普3月1日公布鋁和鋼鐵關稅以來，S&P 500指數市值增加約1.3兆美元。反觀中國大陸的股市就大受影響，上證綜合指數今年來已跌近16%，八月初日本市值已經超越大陸股市，成為全球第二大市值的股市，美國則持續維持世界霸主的地位。
從上述的經濟數據看來，中美經濟表現懸殊，加上當前正值調結構、去槓桿的關鍵時期，貿易戰將惡化其脆弱的經濟。川普此時對中發動貿易戰，可謂是最佳時機。二國貿易戰若拖長，對大陸的經濟發展將形成嚴重的威脅。台灣應認清此一現實，從事低階的代工單靠新興國家政策補助，逐利搬遷生產據點的發展模式難以為繼，唯有強化自身的經濟實力與拉高技術門檻，才能降低不懼怕各種挑戰。
不過，許多媒體也指出，大陸並非坐以待斃，他仍有許多非關稅的措施足以對抗美國，例如聯合其他國家壓制美國、在市場拋售美國公債、限制中國大陸特有的資源出口、打擊在中國市場的美商及以人民幣貶值抵銷關稅上升的衝擊等，而且目前中國大陸政府也已開始實施部分舉措了。礙於篇幅，筆者將另外撰文分析非貿易報復的影響。
＊作者為中華經濟與金融協會副秘書長
