市面上債券ETF百百款，但要下手投資時，大家心中一定有許多疑惑，Mr.棒Bond將針對債券ETF做個整理，並針對常見的債券ETF種類優缺點與特性做介紹，以及不同種類型ETF的投機時機（在聯準會寬鬆政策時，所有債券都是買進時機，就不贅述）
以下Mr.棒Bond會以三個標準來區分不同種類債券，分別是一、發行人種類。二、發行人評等。三、發行天期。
一、發行人種類: 區分為公債、公司債、金融債
1.公債
舉例: 元大美國政府20年期 (以上)債券基金(00679B)
【特性】無信用風險，流動性最佳。
【優點】風險可視為零，為金融市場無風險利率，且價格變動只受美國公債利率影響。
【缺點】到期殖利率為債券種類內最低。
投資時機：市場避險情緒濃厚時，買進此類型ETF可受惠於避險買盤帶動價格上漲。
2. 公司債
舉例:群益15年期以上電信業公司債ETF(00722B)
【特性】 隱含各產業信用風險，且根據不同產業特性會有不同利差，所以市面上常有XX業公司債ETF，下面提供目前各產業公司債信用利差給大家參考。
【優點】因有信用風險，可獲得較高到期殖利率。
【缺點】容易受某產業負面消息影響而信用利差擴張，例如油價暴跌帶動能源業債券信用利差擴張，但可透過全產業ETF分散風險，例如元大20年期以上AAA至A級美元公司債券ETF (00751B)。
投資時機：預期景氣穩定擴張時，違約率低，或特定產業有特殊利多，預期信用利差縮窄。
資料來源:彭博、Mr.棒Bond整理
3.金融債
舉例：中國信託10年期以上優先順位金融債券ETF(00773B)
【特性】隱含金融產業特殊風險，金融債相較於一般公司債，最大的不同是因為金融業是受到監管的產業，因此必須發行許多債券以滿足資本適足率的監管需求，所以是市場上發行量最大的券種，也因為發行量較多，所以金融債普遍給的信用利差也比一般產業高，加上很多金融債帶有內部紓困(Bail in)條款，因獨特的風險也讓與同信用評等的企業債相比，信用利差通常較高。
【優點】 通常會提供比同信用評等企業債更高的到期殖利率。
【缺點】隱含金融業本身需要內部紓困的風險，因此挑選時盡量以較高償債順位為主。
投資時機：預期景氣穩定擴張時或金融市場穩定時，違約率低，預期信用利差縮窄。
二、發行人評等: 區分為A-AAA(投資等級)、BBB以上(投資等級)、BB(非投資等級)
1.A-AAA(投資等級)
舉例:元大20年期以上AAA至A級美元公司債券ETF(00751B)
【特性】為最高品質債券，信用利差波動最小，市況不佳時往往也是投資人爭相追捧標的類型，可視為美國公債以外的避險資產。
【優點】 提供比美國公債更高的到期殖利率，A-AAA長期平均信用利差大約維持在80至100bp(0.8-1%)，也就是說，若持有此類債券，利息收益會比美國公債好0.8%-1%左右。
【缺點】在市場行情好時，漲幅相對其他評等債券較低，也就是報酬率會較差。
投資時機：市場避險情緒濃厚時或有特殊負面事件發生時(例如戰爭、銀行倒閉)，投資人多數會湧入高品質的債券。
2.BBB以上(投資等級)
舉例:國泰10年期(以上)BBB美元息收公司債券基金(00725B)
【特性】 仍為投資等級債券，但風險高於A級債券，該評等內信用利差差異大，波動相對也較大，適合想賺價差的投資人。
【優點】 提供比A-AAA更高到期殖利率，市場行情好時，漲幅相對A-AAA大。
【缺點】在景氣轉差時許多BBB-等級的債券跌落至BB等級，也就是落入非投資等級評等，在此情況下，通常信用利差會大幅擴張造成較大跌價。
投資時機：預期景氣穩定擴張時，降評機率低，可穩定收取較高利息，且預期信用利差縮窄。
3.BB非投資等級
舉例:國泰優選1-5年美元非投資等級債券基金(00727B)
【特性】 投資風險高於投資等級債券，信用利差波動大，且違約風險較高，在世況不佳時通常為重災區。
【優點】 提供較高到期殖利率，且價格波動大，進場點好時報酬最高。
【缺點】在景氣轉差時企業違約率高，投資人可能賺了利息賠了本金，因此必須對景氣循環較有研究的投資人適合投資。
投資時機：預期景氣穩定擴張時，違約率低，可穩定收取較高利息，且預期信用利差縮窄。
三、發行天期: 區分為1-5年(短天期)、5-10(中天期)、10年以上(長天期)
1.1-5年(短天期)
舉例:永豐1至3年期美國公債ETF(00856B)
【特性】 存續期間短，債券價格波動小，債券以持有到期為主。
【優點】 風險低(不包含短天期非投資等級ETF)，波動小，適合風險承受度低的投資人。
【缺點】通常收益較長天期債券低(殖利率曲線正常時)，且再投資風險高。
投資時機：預期央行進入升息循環時，可藉由縮短存續期間，降低跌價損失，但又可收取一定的利息，且到期殖利率可隨市場利率逐步提升。
2.5-10(中天期)
舉例:元大美國政府7至10年期債券ETF (00697B)
【特性】 存續期間較長，債券價格波動較大，但此類型債券流動性佳，為一般投資買盤最喜愛天期。
【優點】 風險中等，兼顧收息與資本利得優勢。
【缺點】波動較短天期ETF大。
投資時機：市場不確定性高時，可布局此類型債券，兼顧收息與資本利得，價格波動也算中等。
3.10年以上(長天期)
舉例:中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF(00772B)
【特性】 存續期間最長，債券價格波動大，到期殖利率最高(殖利率曲線正常時)，只要達到一定程度到期殖利率就會吸引買盤。
【優點】 可鎖住長期報酬率，且價格波動大，行情好時資本利得最高。
【缺點】波動最大，若發生風險事件時，跌價也最多。
投資時機：預期景氣穩定擴張時，或到期殖利率位於相對高點時，機構法人常會大舉湧入。
透過以上介紹，相信大家對於債券ETF的分類應該有點了解，也可以想想自己可能適合怎樣的債券ETF，並據此做出投資決策。
作者擁有國際證照CFA（特許財務分析師）資格，從事債券投資多年，希望透過文章分享讓更多人學習海外債券投資，減少投資上的冤枉路。
責任編輯/周岐原
