編按：「股神」巴菲特在2023年寫給股東信中提及，波克夏海瑟威的成功來自長期複利累積、避免犯下重大錯誤，並再次稱讚兩大持股可口可樂和美國運通每年穩定的成長與獲利。「對投資者的啟示是：花朵盛開之時，雜草便不再重要；隨著時間推移，少數贏家就能帶來驚人的效果。」波克夏海瑟威2022年共買回79億美元公司庫藏股，巴菲特強調，在公司股價低於其價值時執行庫藏股，將讓股東受益，「股東們相信，我們會像對待自己的錢一樣對待他們的錢。」
企業的未來終究繫於經營者
由於巴菲特是以成為企業主的心態在選擇投資標的，自然會針對經營者的資質進行嚴格的評估。倘若經營者並非能幹且誠實，儘管企業的未來展望一片光明，他也絕對不會投資。對此，我也深表贊同。
由於購買股票相當於持有企業的一部分，我們有必要事先了解領導這家企業的經營者是什麼樣的人。如果經營者是值得信賴的人，我們當然就能安心地把錢交給他運用。
巴菲特曾經說過：
我只和值得尊敬的經營者共事，未來我也不打算改變這個原則。遵守這個原則，不僅可以讓獲利提升的可能性最大化，還可以保證我的人生過得無憂無慮。跟會讓自己胃痛的人一起共事，簡直就跟為了錢而結婚沒什麼兩樣！
從盈餘的使用方法了解經營者的想法
巴菲特認為，具有魅力的經營者，應該是行事理智、對股東誠實、能夠打破慣例並獨排眾議的人。他認為只要是符合這三個條件的經營者，就能提升股東的價值。
以下我們先介紹幾個判斷經營者是否理智的重點。
最能表現經營者想法的就是盈餘的分配方式，也就是如何使用賺來的錢。
企業跟人一樣都有所謂的「生命週期」，在年輕且成長迅速的時候會把賺來的錢投入新工廠的建設或新產品的開發，以達到更多的成長。一旦成長到某個階段，速度就會開始慢下來，而扣除成本後剩餘的錢也越來越多，到這個階段，如何使用剩餘的錢就是重點所在了。
如果把剩餘的錢拿去再投資，可以創造出令股東滿意的利潤，那麼當然不做其他第二選擇。問題就在於無法創造出足夠利潤的時候，巴菲特認為，這就是考驗經營者的想法是否理智的時候了。
此時，這些錢的用途有以下三種選項：
- 縱使投資效率不佳，還是繼續投資
- 收購其他公司，以獲得成長機會
- 將手頭持有的現金還給股東
一般而言，選擇1的經營者往往輕易認為投資效率不佳只是暫時性的問題。然而，如果經營者無法確實掌握公司的狀況，往往會造成浪費，所以就這一點而言，繼續投資並不能算是理智的行為。
其次，巴菲特對於選擇2的經營者抱持懷疑的態度，因為在煩惱如何運用盈餘時、選擇去收購其他公司，往往都會買貴，損及股東權益的可能性相當高。
