司馬亮連續三年寫了許多關於台積電的評論。從2020年開始的「從台積電赴美設廠，再談台灣亡國論」說到：台積電要投資120億美元、在美國興建、營運一座採用5奈米技術的晶圓廠，是最後一根稻草壓垮了台灣的生存。
一年後的文章，「台積電是台灣的護國神社？別做夢啦！」，就提醒了2020年電腦的成長是因為新冠疫情發生後，許多人一窩鋒買電腦、手機有關。電腦這玩意不是衛生紙，買了以後要用幾年。新冠疫情過後的成長在那裡？没人知道。
接著去年的文章，「天下三分，台積電何去何從？」，再談到台積電過去多年、以代工賺回建廠的錢就己經很吃力，現在碰到Intel ，Global Foundries和三星羣起而攻，再加上美國和歐盟政府的強力干與，台積電能生存嗎？
現在台積電的2022年報巳經出來了，再來一次重溫舊夢吧。
司馬亮的聲明
首先，這裡用台積電送到美國證管會的報告資料（SEC Form 20-F ），來談談個人的「看法」。司馬亮沒持有、不打算買賣台積電的股票。從未在台積電任職、也不認得台積電的管理階層。司馬亮沒有在任何金融機構任職、管理基金，也不代抄、做名嘴。
台積電2022的財報資訊
台積電過去七年的財報，基本是看三個項目：金流、設備和負債(billions NT)
如果大家相信台積電在2022年大賺，金流達到2千多億，其實是大錯持錯。把2019-2022這4年加起來除4，你就會發現它的金流還是每年在500億，和過去一樣。再看看負債，2022年又增加了1000億。换句話來說，台積電並沒有因為2022年大賺，而財務狀况改善。
再看台積電在過去七年的設備投資效應：
是不是台積電2022年的表現平平？
但是我們如果看年收入百分比的改變，covid的效應就很清楚了。台積電以往收入的改變大约都是個位數，只有2020-2022這三年有大幅增長。但是前面說了，電腦這玩意不是衛生紙，買了以後要用幾年。現在covid己經過了，今年前4個月收入開始退燒，可是台積電還在大張旗鼓借錢擴廠，腦袋瓜子有問題吧。
台積電亞利桑那州廠是個大黑洞
我在「台積電是台灣的護國神山？別做夢啦！」一文中就指出，台積電到美國設廠，和在台灣比較，其實是不划算的事（張忠謀也失敗過）。三年前在民進黨積極「抱美腿」的大前題下，台積電的管理階層又在美國政客的「擁抱讚美」中，一下子腦充血的去建廠。這些人以為他們能做成張忠謀做不到的事，以後能名留千古吧。
現在三年過去了，亞利桑那州廠呢？不但建廠成本飛漲、工程延誤，而且工程師没著落。台積電早就應該知道美國人不去念理工科的啦！不相信的話，到任何大學工學院去看看。就算是念工程的美國人，他們也不肯去工廠上班。美國晶圓工廠上班的人本來就沒有幾苗人，找都没有的找。
更糟糕的是這廠要是蓋好能運轉也是2026年以後的事，用來生產5晶片肯定是沒用的。可是換啥呢？1乃米，2乃米，還是3乃米？不同的產品要訂不同的機器，而且价格貴很多、交貨時間也不同。再者，同樣晶片台灣生產成本低，客户單量少的話，那也不會從美國貴廠出貨。
可是現在地也買、水泥也灌、和約也簽、債也發了，上百億美元投資都落下去，亞利桑那州廠越看越像個大黑洞！別忘了台積電還在台灣發了4千億的債（感謝央行的低利率補貼），晶圓工廠雖在美國、可是債留台灣！台積電要是垮了，那是要全民買單的！
台積電由張忠謀來而生、在張忠謀走而末！
台積電本來就是張忠謀開的店，在蔣經國政府的支持下、優惠和補助，台灣廉价人工，做晶片加工的生意。台積電在張忠謀的指揮下、靠他的人脈和經營頭腦活到今天。沒了張忠謀，以後台積電的前途真的是成了「苦海無邊、回頭無岸」啊！
＊作者為金融博士，曾任教美國大學及任職金融機構、新創科技公司。
