內需至少旺到年底
但說到底，印度的內需動能從何而來？滙豐投信分析，主要受惠於兩大利多，首先是雨季助攻、消費增溫，印度有4成務農人口，因此農業數據好壞和民間消費呈現高度關聯，常是經濟的先行指標。
如果雨季量正常、農作豐收，一般而言，雨季（6～10月）後到年底的消費力道也會比其餘年度更為強勁。根據印度氣象局於4月發布預測，今年印度雨季量會落在正常區間，因此不僅有利穩定農產品價格，也可期待下半年內需消費將有不錯的表現 。
再者則是通膨回落、政策助益，印度央行自2022年2月以來累積升息10次，今年4月因應通膨降溫回落至4.7%，印度央行宣布暫停升息，寬鬆政策對於鼓勵民間消費有一定作用。在今年2月預算案當中，印度總理莫迪大幅減免中產階級所得稅，也被視為一項利多。
滙豐投信分析，印度近期各項消費數據表現亮眼，目前貨運單量和國內航空乘客數量都呈上行趨勢，顯示內需消費持續成長，加上政策寬鬆助益，這股成長力道預計至少能維持至今年11月印度排燈節。
「印度製造」將成中長期題材
整體而言，滙豐投信看好印度後市，特別是景氣循環股，印度政府於2020年宣布高達1.4兆美元的大規模基礎建設計畫，希望能改善印度基建項目，讓全球企業選擇印度作為國際製造業中心的目標，將帶動科技以及基建相關原物料等大量需求。
滙豐投信認為，印度人口約14億，其中青壯年人口約占38%，預估今年總人口數將超越中國，本身的人口紅利對於製造業發展更有優勢。
此外，政府致力改善經商環境，透過放寬投資和吸引外資等政策，讓印度的外國直接投資金額從2015年的451億美元增長至2022年的848億美元，顯示在政策支持及經濟成長的背景下，這股「印度製造」趨勢，有望是印度股市中長期的成長題材。
