美國公布9月通膨數據，外界看法歧異，有人認為顯示通膨頑強，有人認為顯示通膨降溫、甚至宣布「戰勝通膨」，顯然是「一個數據各自表述」。不過今日就要宣布戰勝通膨，則是明顯過於樂觀，後續聯準會仍會有升息計劃。
美國9月消費者物價指數（CPI）年增率超出預期達3.6%，但與前月持平在3.7％；扣除食品和能源成本的核心物價則降到4.1％、低於之前的4.3%，創2021年以來新低。這個數據最有意思的是提供外界「極大的解讀空間」，正面、反面看似乎都有道理。
看到正面的人是認為通膨持續降溫中，雖然3.7%與上月相同，但核心物價是從4.3%降到4.1%，顯示通膨持續走緩中。這裡面最樂觀、也是最著名的是諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，12日他在Ｘ上就直接宣告已戰勝通膨：他寫「「通膨戰已經打完。我們贏了，用很小的代價」然後附上一張核心通膨的走勢圖。
但其它人看到的不是如此樂觀、高奏凱歌的圖像，市場人士認為這個數據代表通膨仍「頑強」，下降幅度非常慢，且租金指數仍正成長、勞動市場還是走強，甚至核心物價增幅有加大，因此通膨仍在身邊。至於克魯曼的「勝利宣告」，則被取笑與當年小布希在伊拉克戰爭時，早早在2003年就登上林肯號宣示「任務完成」一事差堪比擬。
同一個數據可以得到截然不同的解讀，或許正好可代表其「中性立場」，不好也不壞。談不上好是因為通膨數據仍遠高於2目標值，毫無進步，相較上月也等於不動如山。但也說不上是壞，因為數據也沒惡化，因此只能說：繼續密切觀察。在這個時候，政策走向大多會「停、看、聽」，一動不如一靜，因此某些調查顯示，下月維持利率不變的機率高鋒87%、12月也高達60%。
不過，就此認為升息已到盡頭、甚至覺得很快就要反轉降息，則大可不必，因為機率近零。客觀看，通膨數字仍高於2%目標值不少，導致通膨走高的諸多因素仍存在─如能源因素、綠色通膨、地緣政治帶來的供應鏈改變等。
因此聯準會可能暫停1次甚至2次的升息，但不會就此停止升息甚至轉向降息，未來仍存在2碼左右的升息空間，因為已經誤判一次的聯準會，不敢再大意忽略通膨再次回升的風險。而且從過去幾次聯準會主席鮑威爾的話中，很明顯看出其身上的「鷹風」遠壓過「鴿氣」，因此不必寄望聯準會太快放鬆貨幣政策。
在諸多風險中，近日外界最關注的莫過於中東又再次生變，以色列與哈瑪斯之間的戰爭已讓油價走高、情勢緊繃如牽動地區其它國家（如伊朗），油價恐再走高。外媒彭博財經曾設想3種情況去預測以巴情勢對經濟與通膨的可能影響。一種是衝突局限在以色列與哈瑪斯之間，完全未擴散溢出，這種情況對經濟與通膨的影響大概都只有0.1個百分點左右，可說小到幾乎可忽略不計。
次之者為擴散到鄰國的代理人戰爭，最嚴重者是以色列與伊朗直接發生衝突，後者會讓全球成長率減少1個百分點、通膨上漲到5%以上。雖然目前結果尚未確定、局勢仍發展中，但幾乎已經可確實戰爭不可能只局限在加薩走廊，整體情勢仍在上升中。
對台灣而言，同樣面臨通膨尚未克服、經濟持續走低的困境。日前國際貨幣基金公布的最新預測中，台灣今年成長率只有0.8%，這個數字是目前各家預測中最低的數字，大部份智庫預測的成長率在1.5%左右。在出口終於轉正成長、經濟微露一絲曙光後，今年未來會低到只有0.8%的成長率，但經濟的低迷已是不爭的事實。通膨則雖一度走穩，但受颱風影響蔬果價格等因素又再次走升，未來則要面對能源價格走升的風險，因此台灣距離走出這波的高通膨、低成長困境尚有一段距離，遠未到高奏凱歌的時候。
