資產配置的重點是「負相關」
正相關就是兩種資產彼此漲跌方向一致，一起漲一起跌，而負相關就是兩項資產漲跌方向相反，一個漲另一個就跌，負相關能有效降低投資風險。
舉個例子說明：有2間商店，一家賣冰品，一家賣火鍋，收入都很受天候的影響；夏天的時候，冰品店營收800萬，到冬天卻只剩下100萬，火鍋店卻相反，夏天營收200萬，冬天卻飆升到1,000萬。
若我們只投資其中一家，則將感受到淡旺季之間的業績波動很大。如果善用「負相關」，投資冰品店及火鍋店兩者，以平衡淡旺季的業績波動，負相關即扮演了穩定持股組合的要素。
在股票市場上根據統計，「大型股」與「小型股」這2種資產，往同一方向移動的相關性高達78% ，比例非常高，這屬於「正相關」。
而「大型股」與「公債」漲跌同步的機率，只有24%，正相關程度較低，可以達到分散風險的目的。
而公債與大宗物資商品之間，是-14%負相關組合，公債漲，大宗物資商品就會跌，兩者便是不錯的負相關資產組合。
如果某金融商品，與股票、債券、房地產等金融商品「相關性趨近於零」，而且獲利穩定，那就是很適合做為長期投資的「核心資產」。
投資不能只看報酬率，風險必須與投資報酬率一起考慮。
很多人投資金融商品時，只看投資回報率，而不看該金融商品的波動率（即風險），那也非常危險。
以上表為例，A投資產品預期平均每年回報是20%，有一半的機會是每年回報+90%，另一半的機會是-50%，如情境一及情境二。
而B投資產品每年穩定固定回報9%，無波動，如情境三 。
A投資產品的預期平均每年回報是20%，遠高於B投資產品的預期回報率9%，但以總回報率而言，A的表現遠低於B。所以投資不能只看報酬率，風險必須與投資報酬率一起考慮。
Life Settlement 得到巴菲特的青睞
我朋友問到，巴菲特所投資的Life Settlement 是什麼，為何在諸多金融產品中得到巴菲特的青睞。
Life Settlement是指在美國65歲以上的長者，將不需要的人壽保單出售給第三方投資者來換取現金。在出售後，第三方投資者成為該保單的受益人，在保單未到期（即被保人未死亡）前，繼續向保險公司繳付保費。在保單到期時（即被保人死亡），第三方投資者獲得保險公司的對該保單的身故理賠金。
Life Settlement在美國已有100多年合法交易歷史，其概念類似於 " 以房養老"。
Life Settlement 全球主要投資者包括 巴菲特、黑石 Blackstone、比爾蓋茲基金會、蘇格蘭皇家銀行、加州公務員退休基金(美國最大政府退休基金)等，每年投資數十億美元。
